Archiv für die Kategorie: Wochenkommentar und Inventarliste

Hier veröffentlichen wir wöchentlich den aktuellen Wochenkommentar sowie eine Aufstellung des aktuellen Aktien-Portfolios (Inventarliste). Diese Informationen sind nur für Mitglieder des ACC. Bitte geben Sie die Informationen und das Passwort nicht weiter. Vielen Dank. Bitte beachten Sie: Alle Angaben dienen nur der internen Mitgliederinformation und sind ohne Gewähr. Rechtsverbindlich sind nur der Fondsprospekt und die offiziellen Halbjahres- und Jahresberichte. Hier der Link zur Internetseite von Ampega Gerling.

Bei Anregungen und Feedback erreichen Sie uns gerne per email. Ihre Ansprechpartner sind:
– Dirk Arning (arning@acc-invest.de) – Geschäftsführung, Ansprechpartner für börsenspezifische Informationen
– Klaus J. Ueker (ueker@acc-invest.de) – Geschäftsführer, Ansprechpartner für Mitgliederverwaltung
– Holger Fiegl (info@acc-invest.de) – Administration, Ansprechpartner für Webpage

Wochenkommentar KW 24/2013:

Auch in der vergangenen Börsenwoche pendelten die Aktienmärkte seitwärts. Der DAX beispielsweise fiel kurzzeitig unter 8.000 und beendete die Woche bei 8.128 – seit Jahresbeginn ein Plus von 6,8 Prozent. Der Euro-Stoxx-50 steht nur 1,2 Prozent höher als Anfang dieses Jahres. Unser ACC Alpha select Anteilswert beendete die Woche bei 23,98 Euro – mit einem kleinen Zuwachs von 5 Cent in der vergangenen Woche und damit einem Netto-Gewinn von 8,5 Prozent seit Jahresbeginn. Damit haben wir sogar ohne Steuergutschrift den DAX geschlagen, obwohl der zu den besseren Aktienmärkten in diesem Jahr gehört. Abermals sind die Kursgewinne vom Freitag noch nicht in den offiziellen Anteilswert eingerechnet, so dass wir auch die kommende Woche mit einem Anteilswert von mehr als 24 Euro starten werden.

Größte Kursgewinner in unserem Portfolio waren in der auslaufenden Woche die Aktien von GEA (+ 4,1 Prozent). Pfizer-Aktien setzten ihren Kursanstieg fort (+ 3,5 Prozent), Smurfit Kappa (+ 3,2 Prozent) und Talanx (+ 2,4 Prozent) erholten sich nach den Kursverlusten der Vorwoche. Auch die Auslandsaktien Endesa, OMV, Nutreco und RHI entwickelten sich überdurchschnittlich. Wochenverlierer in unserem Portfolio wurde die kleine Position HeidelbergCement-Aktien (- 7,2 Prozent). Geschäfte in Schwellenländern dürften aufgrund von dort nachgebenden Devisenkursen weniger profitabel sein. Unser Stoploss wurde aber weder in diesem noch in einem anderen Fall verletzt. Die Stoploss für unsere AXA-Aktien konnten sogar schon leicht, für unsere deutlich gewichtigere Indus-Holding-Position deutlicher angehoben werden. Eine Aufstockung von Biofrontera und ein Einstieg in Siemens wurden geprüft, aber verworfen. Die Barreserve bleibt bei gut 700.000 Euro bzw. 10 Prozent.

Unsere Put-Positionen entwickelten sich in der vergangenen Woche uneinheitlich und per saldo wenig. An ihnen wird festgehalten, um das Marktrisiko unseres Portfolios weiterhin zu dämpfen.

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Inventarliste vom 13.06.2013

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Wochenkommentar KW 22/2013:

Die Aktienmärkte beendeten die vergangene Woche schließlich wenig verändert: Der Euro-Stoxx-50 legte beispielsweise 0,2 Prozent zu, der S&P-500 verlor 1,1 Prozent. Der ACC Alpha select Anteilswert beendete die Woche bei 24,41 Euro mit einem Plus von 5 Cent. Der Gewinn seit Jahresbeginn beträgt 10,5 Prozent (nach Steuern und Kosten).

Beste Aktie der vergangenen Woche in unserem Portfolio wurde die erst in der Vorwoche neu aufgenommene AXA mit einem Wochengewinn von 5,9 Prozent. Neue Rekordkurse erreichte EADS (Wochengewinn 4,5 Prozent). Nach einem Aufwärtstrend sieht es auch bei Talanx aus (Wochengewinn 4,0 Prozent), weshalb diese zuvor auf 6.000 Stück vergrößerte Position jetzt noch einmal um 2.000 Stück aufgestockt wurde. Der Zukauf zu 25,64 Euro verteuert den durchschnittlichen Einstand der jetzt 8.000 Talanx-Aktien auf 24,21 Euro.

Wochenverlierer wurde die Pfizer-Aktie (- 6,1 Prozent), wo wir ein aktuelles Angebot zum Umtausch in Aktien der börsennotierten Veterinärmedizin-Tochter Zoetis nicht annehmen. Gründe der Kursschwäche dürften eher der Kursrückgang defensiver, nicht-konjunkturabhängiger US-Aktien und der bevorstehende Patentablauf für das Potenzmittel Viagra in vielen Ländern außerhalb der USA sein. In den USA gilt der Patentschutz noch bis 2020. Die Aktie beendete die Börsenwoche bei 27,02 US-Dollar; unser Stoploss zur Gewinnsicherung liegt bei 26,40 Dollar. Unser Buchgewinn liegt jetzt bei 67 Prozent.

Aufgrund der guten Kursentwicklung in den vergangenen Wochen haben wir jüngst die Stoploss zur Gewinnsicherung für Renault, Smurfit Kappa, Metro, Dairy Crest und GEA erneut anheben können.

Bei Aktien des US-Konzerns Jabil Circuit warten wir mit dem Wiedereinstieg noch auf ein den Aufwärtstrend bestätigendes Kaufsignal. Jabil entwickelt und produziert mit 165.000 Mitarbeitern in mehr als 60 Fabriken in 33 Ländern elektronische Komponenten für verschiedenste Anwendungen und Kunden. Die Umsatzerlöse liegen pro Jahr bei mehr als 17 Mrd. US-Dollar. Seit dem Verlustjahr 2009 wächst der Gewinn stetig, inzwischen auf mehr als 2 Dollar pro Aktie. Mit einem Börsenwert von nur 4 Mrd. Dollar und einem Kurs-Gewinn-Verhältnis unter 9 erscheint Jabil Circuit deutlich unterbewertet.

Unsere Barreserve liegt mit gut 700.000 Euro nahe unserer strategischen Normalgröße von 10 Prozent des Fondsvermögens. Rund ein Prozent des Fondsvermögens ist weiterhin in Index-Puts investiert, um Marktrisiken etwas zu dämpfen. Im Fall crash-artiger Kursverluste würde unsere Future-Absicherung aktiviert.

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Inventarliste vom 31.05.2013

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Wochenkommentar KW 20/2013:

DAX und Dow erreichten in der vergangenen Woche neue Rekordhöhen – wenn auch mit abnehmender Dynamik (Dow +1,6 Prozent, DAX +1,4 Prozent, Euro-Stoxx-50 + 1,1 Prozent). Der ACC Alpha select Anteilswert erreichte mit 24,42 Euro ein neues Fünf-Jahres-Hoch und beendete die Woche bei 24,38 Euro – ebenfalls ein Wochengewinn von etwas mehr als einem Prozent. Damit beträgt der Netto-Zuwachs nach Kosten und Steuern seit Jahresbeginn schon 10,3 Prozent (+10,6 Prozent bei Freistellungsauftrag). Das ist immer noch etwas mehr als beispielsweise ein DAX-Indexfonds – bei deutlich geringerem Risiko.

Wochengewinner in unserem Portfolio wurden die Automobilaktien Renault (+17,0 Prozent) und Volkswagen (+6,8 Prozent) vor dem Automobilzulieferer Grammer (+6,5 Prozent). Die Branche profitierte von besser als erwarteten Zulassungszahlen vom europäischen Automobilmarkt im April. Nachdem in der Vorwoche RHI beste Aktie in unserem Portfolio war, schnitt jetzt die zweite österreichische Aktie in unserem Portfolio gut ab: Die OMV-Aktie verzeichnete angesichts guter Geschäftsergebnisse des Ölkonzerns einen Wochengewinn von 5,9 Prozent. Bei Renault, Deutsche Post und Dairy Crest haben wir die Stoploss zur Gewinnsicherung erneut nachgezogen.

Schwächste Aktie in unserem Portfolio wurde vergangene Woche Nutreco (-3,9 Prozent). Mit zuletzt 32,80 Euro nähert sich der Kurs der Unterstützungslinie bei 31,25 Euro. Knapp darunter liegt unser taktischer Stoploss zur Gewinnsicherung. (Unser durchschnittlicher Kaufkurs liegt bei 24,54 Euro bzw. 24,58 Euro mit Transaktionskosten.) Einen Wochenverlust von 3,5 Prozent erlitt die Bauer-Aktie. Der Tiefbauspezialist gab vor allem wetterbedingt ein schwaches Auftaktquartal bekannt, bekräftigte aber seine Ziele für das Gesamtjahr. Der Auftragsbestand ist weiter gewachsen.

Die kleine Position Euro-Stoxx-Puts (Basis 2.700 und Juni-Verfall) wurde wegen des jetzt zunehmenden Zeitwertverlustes verkauft und im Gegenzug eine größere Put-Position mit längerer Laufzeit gekauft: 20 Puts mit Basis 2.800 zum September-Verfall, die ein Marktrisiko im Volumen von 560.000 Euro kompensieren. Weitere Schritte, Marktrisiken abzusichern, sind in Vorbereitung.

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Inventarliste vom 17.05.2013

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Wochenkommentar KW 18/2013:

Die Kurserholung an den Aktienmärkten setzte sich fort. Besser als erwartet ausfallende US-Arbeitsmarktdaten ließen US-Aktienindizes und den DAX neue Rekordhöhen erreichen. Der DAX beendete die Woche bei 8.122, ein Plus von 6,7 Prozent seit Jahresbeginn (allerdings vor Steuern und vor Kosten). Der ACC Alpha select Anteilswert stieg in der vergangenen Woche nur leicht auf 23,78 Euro, liegt damit aber seit Jahresbeginn 7,6 Prozent im Plus (nach Steuern und nach Kosten).

Aktive Veränderungen des Portfolios waren in der vergangenen Woche nicht notwendig, nachdem ja schon zuvor die DAX-Future-Short-Position geschlossen und bei den Put-Optionen ein Teilgewinn realisiert worden war. Die beiden kleinen verbliebenen Put-Positionen (auf DAX und Euro-Stoxx-50) liegen jetzt naturgemäß in der Verlustzone. Allerdings entfallen nur noch knapp 40.000 Euro bzw. 0,6 Prozent des Fondsvermögens auf die Puts.

Im Aktienportfolio erfolgte der 1:2-Splitt bei der Aktie des niederländischen Futtermittelherstellers Nutreco, so dass wir jetzt 8.000 Aktien mit einem durchschnittlichen Einstandspreis von 24,54 Euro halten. Splittbereinigt sank die Aktie in der vergangenen Woche leicht auf 34,20 Euro. Gegen den Trend gaben auch Aktien der Healthcare-Branche nach: Pfizer verlor 3,8 Prozent (auf 28,96 US-Dollar) und Fresenius 3,1 Prozent. Beim weltgrößten Pharmakonzern, Pfizer, enttäuschten die Quartalsergebnisse, weil das Wachstum in den Schwellenländern nicht mehr so hoch wie zuvor ausfiel. Unser Buchgewinn liegt jetzt bei 76 Prozent. Zur Gewinnsicherung hatten wir jüngst den taktischen Stoploss auf 26,40 USD nachgezogen. Für Kursphantasie sollte aber eine mögliche Aufspaltung in Patent- und Generika-Hersteller sorgen.

Größter Wochengewinner wurde die Aktie der METRO AG (+ 7,2 Prozent), gefolgt von Volkswagen (+ 6,7 Prozent) und Aareal Bank (+ 6,4 Prozent). Dann folgen auf der Gewinnerliste die Auslandsaktien Dairy Crest (+ 5,6 Prozent), Microsoft (+ 5,4 Prozent), Smurfit Kappa (+ 5,3 Prozent) und OMV (+ 4,9 Prozent).

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Inventarliste vom 03.05.2013

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Wochenkommentar KW 16/2013:

Angesichts eher schwächerer Konjunkturdaten und einigen Enttäuschungen bei den Geschäftsergebnissen des ersten Quartals zeigten sich die Aktienmärkte in der vergangenen Woche noch nervöser als zuvor. Der DAX verlor 3,7 Prozent und liegt jetzt gegenüber Jahresbeginn 2,0 Prozent im Minus. Der ACC Alpha select Anteilswert sank um 2,6 Prozent auf 23,00 Euro und liegt damit seit Jahresbeginn 4,1 Prozent im Plus.

Als der DAX die Unterstützung bei 7.500 unterschritt, wurde in unserem Portfolio eine Short-Position von 3 DAX-Future-Kontrakten bei 7.490,00 geöffnet. Im Gegenzug haben wir unsere ältere Position DAX-Puts verkauft. Die 20 Verkaufsoptionen mit Basis 7.700 und Laufzeit Juni wurden zu 313,00 Euro, insgesamt also für 31.300 Euro verkauft (Kontraktgröße 5 Euro pro Indexpunkt). Der durchschnittliche Einstandspreis lag bei 291,50 Euro, der realisierte Gewinn beträgt also 7,4 Prozent.

Zwei DAX-Positionen verletzten ihre taktischen Stoploss und wurden darauf halbiert: 750 Volkswagen Vorzugsaktien wurden zu 147,95 Euro verkauft, gegenüber unserem durchschnittlichen Einstandspreis von 119,54 Euro ein realisierter Gewinn von 23,8 Prozent, und 1.000 BASF zu 66,28 Euro, gegenüber unserem durchschnittlichen Einstandspreis von 47,92 Euro ein realisierter Gewinn von 38,3 Prozent. In Erwartung eines schwachen ersten Quartals haben einige Analysten BASF zurückgestuft. Vollständig verkauft wurde die 4.500 Statoil, die den bewusst eng nachgezogenen strategischen Stoploss verletzten. Der Verkauf erfolgte zu 132,80 NOK und realisierte einen Gewinn von 5 Prozent. Wir haben damit unsere schon in den drei Vorwochen praktizierte Politik einer Erhöhung der Barreserve fortgesetzt. Die Barreserve stieg auf gut eine Million Euro bzw. 16,3 Prozent des Fondsvermögens.

Größter Wochenverlierer (-12,2 Prozent) in unserem Portfolio war Biofrontera, wo die Vorlage der Geschäftsergebnisse 2012 offenbar für Gewinnmitnahmen genutzt wurde. Trotz erfolgreicher Markteinführung von Ameluz und einer neu entwickelten PDT-Lampe und annähernd versiebenfachter Umsatzerlöse (3,4 Mio. Euro) ist das Biotech-Unternehmen selbst noch nicht in der Gewinnzone. Unser Investment schon: Wir haben Biofrontera zu durchschnittlich 3,03 Euro gekauft (einschließlich Transaktionskosten und Kapitalerhöhung). Schlusskurs jetzt 4,30 Euro, also 42 Prozent höher.

Schwach entwickelten sich in der vergangenen Woche die Bauwerte (HeidelbergCement -7,2 Prozent, Bilfinger -6,5 Prozent) und die österreichischen Aktien (RHI -7,1 Prozent, OMV -6,2 Prozent).

Nach dem raketenhaften Anstieg der EADS-Aktie seit Anfang Dezember (von 25 über 40 Euro, unser durchschnittlicher Einstand liegt bei 27 Euro) und zwischenzeitlichem Absacken (bis 37,10 Euro), nahm die Aktie des Luft- und Raumfahrtkonzerns in der vergangenen Woche ihren Steigflug wieder auf: Der Wochengewinn von +5,3 Prozent ist vor allem darauf zurückzuführen, dass Daimler die vollzogene Trennung von seinem Airbus-Beteiligung bekannt gab, womit jetzt der Blick auf die guten EADS-Fundamentaldaten frei werde, so Analysten.

Die Microsoft-Quartalsergebnisse lagen über den gedämpften Erwartungen, worauf die Aktie einen Wochengewinn von 3,4 Prozent verzeichnete.

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Inventarliste vom 19.04.2013

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Wochenkommentar KW 14/2013:

Sorgen um die schwelenden Finanzkrisen und eine mögliche Eskalation des Korea-Konfliktes lieferten den Aktienbörsen Anlass genug für fallende Kurse. Der ACC Alpha select Anteilswert beendete die Woche bei 23,42 Euro mit einem Rückgang um 21 Cent bzw. 0,9 Prozent. Der Gewinn seit Jahresbeginn beträgt damit 6,0 Prozent. Der DAX liegt dagegen nur noch 0,6 Prozent im Plus, der Euro-Stoxx-50 sogar 1,9 Prozent im Minus.

Wir haben unseren Restbestand von 2.250 LUKoil-Aktien in London für 61,95 Dollar verkauft und damit auf Euro-Basis gut vier Prozent Gewinn realisiert. Halbiert haben wir unseren Bestand in Hornbach Holding: 2.000 Vorzugsaktien wurden zu 49,42 Euro verkauft. Der damit realisierte Gewinn beträgt 33 Prozent. Beide Aktien, LUKoil und Hornbach, zeigten bereits seit einiger Zeit keinen Aufwärtstrend mehr. Die Barreserve wächst dadurch um rund 200.000 auf 660.000 Euro bzw. ca. 10 Prozent.

Höhere Kursverluste erlitten vor allem Aktien, die in den Wochen zuvor stärker gestiegen waren, was für Gewinnmitnahmen als Motiv für die Aktienverkäufe spricht. Wochenverlierer in unserem Portfolio wurde Smurfit Kappa (- 7,1 Prozent) vor HeidelbergCement (-6,2 Prozent) und Grammer (- 5,9 Prozent). Auch bei den Vorzugsaktien von WMF kam es am letzten Handelstag der Woche aufgrund zu einem starken Kursrückgang (Tagesverlust 8,6 Prozent). Weil die Aktie aber auch in den Tagen zuvor ihren Höhenflug fortgesetzt hatte, verbleibt ein Wochengewinn von 3,4 Prozent. Zweitbester Titel in unserem Portfolio wurde OMV mit einem Wochengewinn von 2,7 Prozent vor Münchener Rück (+ 2,0 Prozent).

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Inventarliste vom 05.04.2013

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Wochenkommentar KW 12/2013:

Das dilettantische Taktieren zypriotischer Politiker liefert den Kapitalmärkten einen Anlass für Gewinnmitnahmen. Der DAX und Euro-Stoxx-50 verloren im Wochenvergleich je 1,6 Prozent. Dreiviertel dieses Rückgangs konnten wir vermeiden. Der ACC Alpha select Anteilswert gab nur 10 Cent bzw. 0,4 Prozent ab. Damit beträgt unser Nettogewinn seit Jahresbeginn schon 7,5 Prozent. Der DAX steht dagegen nur 3,9 Prozent höher, der Euro-Stoxx-50 sogar nur 1,7 Prozent.

Beste Aktie der vergangenen Woche in unserem Portfolio wurde Dairy Crest: Sie legte gegen den Trend 6,5 Prozent zu. Wir hatten die Aktien des britischen Lebensmittelherstellers bekanntlich nach jahrelanger Seitwärtsbewegung erst in den vergangenen Monaten aufgrund technischer Kaufsignale ins Depot genommen. Zweitbeste Aktie wurde Metro mit einem Wochengewinn von 4,1 Prozent. Nachdem der Handelskonzern für 2012 einen Gewinneinbruch auf eine „schwarze Null“ hatte bekanntgeben müssen, honorierte die Börse bessere Aussichten jetzt mit Kursgewinnen. Damit nehmen die Chancen zu, dass der zweijährige Abwärtstrend der Metro-Aktie einen tragfähigen Boden gefunden hat und uns der Einstieg nahe der Zehn-Jahres-Tiefs gelungen ist. Dritter Wochengewinner wurde Biofrontera. Das japanische Pharmaunternehmen Maruho beteiligt sich mit 1,61 Mio. neu ausgegebenen Aktien an Biofrontera und zahlt 4,68 Euro pro Aktie. Unser durchschnittlicher Einstandskurs liegt bei 3,02 Euro. Der Biofrontera-Aktienkurs stieg vergangene Woche um 3,9 Prozent auf 4,85 Euro.

Viele Aktien konnten sich dem schwächeren Umfeld nicht entziehen und litten unter Gewinnmitnahmen, insbesondere RHI (- 6,5 Prozent), Sixt (- 5,9 Prozent), BASF (- 5,7 Prozent) und Bauer (- 5,4 Prozent).

Für alle Aktienpositionen werden taktische und strategische Stoploss überwacht. Vergangene Wochen wurden die Stoploss bei unseren Ölaktien Statoil und LUKoil aufgrund der schwachen Trendindikation im Sinne eines möglichen Take-Profits enger nachgezogen. Nach der Kursrally konnten auch die Stoploss für EADS zur Gewinnsicherung erneut nachgezogen werden. Die EADS-Aktie wurde in den Euro-Stoxx-50 aufgenommen und ist seit unserem Kauf vor wenigen Wochen um mehr als 50 Prozent gestiegen.

Mit Kursgewinnen zwischen 19 und 33 Prozent in der vergangenen Woche haben erneut unsere Put-Positionen zur Stabilisierung des Anteilswertes beigetragen. Wir halten weiterhin 20 Put-Optionen auf den Euro-Stoxx-50 mit Basis 2.700 und 20 Put-Optionen auf den DAX mit Basis 7.700 (Laufzeit jeweils Juni). Neu hinzugekauft wurden vergangene Woche, als der DAX noch über 8.000 notierte, 15 DAX-Puts mit Basis 8.000 und Laufzeit September. Für den Fall eines stärkeren Kurseinbruchs besteht unser Marktrisiko-Hedging nach dem großen Verfalltermin im März nun aus jeweils dreifach gestaffelten StopSell-Ordern auf DAX- und Euro-Stoxx-50-Future mit Laufzeit Juni: Mit je 3 DAX-Future würden wir short gehen, wenn die Marken 7.490, 7.274 und 6.940 verletzt würden. Je 35 ESX50-Future würden short verkauft, wenn die Marken 2.470 und 2.390 erreicht würden. Beim Unterschreiten von 2.222 würde dann diese Short-Position auf 100 Kontrakte vergrößert.

Auch wenn wir damit für einen „worst case“ gerüstet sind, bleibt er trotz aller Aufregung um Zypern unwahrscheinlich. Bekanntlich steigen die Aktienmärkte nachhaltig entlang der „Wand aus Sorgen“ nach oben.

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Inventarliste vom 22.03.2013

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Wochenkommentar KW 10/2013:

Die anhaltende Politik des billigen Geldes durch die Notenbanken beflügelt die Aktienmärkte. Der ACC Alpha Anteilswert stieg die fünfte Woche in Folge und erreichte mit jüngst 23,66 Euro ein neues Jahreshoch. Nur an einem einzigen Tag in den vergangenen fünf Jahren lag der Anteilswert höher: am 16. März 2012 bei 23,70 Euro. Weil unsere am Freitag erzielten Kursgewinne erst am Montag in den offiziellen Anteilswert eingerechnet werden, steht bereits fest, dass wir ein neues Fünf-Jahres-Hoch über 23,70 Euro erreichen.

Zu den 8 Aktien mit Wochengewinnen von mehr als 5 Prozent in unserem Portfolio gehören die in den Vorwochen aufgestockten Auslands-Positionen Renault (+ 11,2 Prozent), RHI (+ 7,2 Prozent) und OMV (+ 5,4 Prozent), ferner die beiden deutschen Rückversicherer Hannover Rück (+ 5,8 Prozent) und Münchener Rück (+ 5,7 Prozent). Von zuvor schwächeren Kursen erholten sich Biofrontera (+ 6,0 Prozent) und Talanx (+ 5,2 Prozent). Die Aktien der Deutschen Post (+ 5,4 Prozent) profitierten von guten Geschäftsergebnissen. Gewinnschätzungen und Kursziele wurden angehoben und Kaufempfehlungen unterstrichen (u.a. von JP Morgan, Deutsche Bank, Independet Research, Commerzbank und Citigroup). Auf der Seite der Wochenverlierer fallen nur Grammer (- 5,4 Prozent) und Metro (- 5,0 Prozent) ins Gewicht. Während es sich bei Grammer vor allem um Gewinnmitnahmen handeln dürfte, wurden bei Metro das schwächere Ergebnis und die erstmalige Dividendenkürzung negativ aufgenommen (NordLB, BNP Paribas, Citigroup, JP Morgan).

In der vergangenen Woche erfolgten keine Transaktionen. Der Aktienkurs des Pharmahändlers Celesio testete erwartungsgemäß den Widerstand bei 14,00 Euro, konnte ihn aber noch nicht überwinden. Dies würde den Beginn bzw. die Bestätigung eines Aufwärtstrends signalisieren und wir würden unsere bislang kleine Position (5.000 Stück) auf 12.000 Aktien mehr als verdoppeln.

Unsere strategische Leitlinie „unterbewertete Aktien in beginnenden Aufwärtstrends“ wird in die kommenden Wochen auch (Teil-) Verkäufe von Aktienpositionen begründen.

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Inventarliste vom 08.03.2013

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Wochenkommentar KW 08/2013:

Auch in der vergangenen Woche pendelten die Aktienmärkte getrieben von wechselhaften Konjunkturdaten überwiegend seitwärts. Der DAX beendete die Woche beispielsweise bei 7.661,9 und damit nur 0,65 Prozent höher als bei Jahresbeginn. Der Euro-Stoxx-50 liegt seit Jahresbeginn sogar leicht im Minus. Der ACC Alpha select Anteilswert erreichte mit 23,48 Euro einen neuen Höchststand seit März 2012 und beendete die Woche 5 Cent höher als die Vorwoche bei 23,35 Euro, seit Jahresbeginn schon ein Gewinn von 5,65 Prozent!

Wochengewinner in unserem Portfolio wurde die Aktie des österreichischen Öl-Konzerns OMV mit einem Plus von 8,6 Prozent. Die Aktie der Aareal Bank erholte sich mit einem Wochengewinn von 7,3 Prozent weiter, womit sich das Verkaufssignal in der Vorwoche als Fehler erwiesen hat. Weitere Wochengewinner wurden Grammer (+ 6,0 Prozent) und BASF (+ 5,1 Prozent).

Belastet wurde unser Portfolio dagegen vom Kursverlust der VW-Aktie. Die Vorzugsaktie erlitt einen Wochenverlust von 7,5 Prozent, weil der erfolgreiche Automobilkonzern die einmaligen Einbuchungsgewinne mit der neuen VW-Tochter Porsche nicht wiederholen kann. Allerdings ist VW auch ohne Einmaleffekte hochprofitabel. Wir halten an unserer Position fest. Gegenüber unserem durchschnittlichen Einstandskurs liegt der Kurs 37 Prozent im Plus. Die nächstgrößten Wochenverlierer waren Rio Tinto (- 6,9 Prozent) und Bauer (- 4,2 Prozent).

Die Kursentwicklung der vergangenen Woche bestätigte den Wechsel unserer England-Position: Die Aktie der Kaufhauskette Debenhams gab ein weiteres Verkaufsignal, die Aktie des Lebensmittelherstellers Dairy Crest ein weiteres Kaufsignal. Mit dem Verkauf unserer restlichen 75.000 Debenhams zu 0,96 GBP haben wir immerhin noch einen Gewinn von 28 Prozent realisiert. Durch Zukauf von 20.000 Dairy Crest zu 4,38 GBP haben wir unseren Bestand verdoppelt. Der Erstkauf war Ende November zu 3,74 GBP erfolgt. Der durchschnittliche Einstandspreis beträgt damit jetzt 4,06 GBP bzw. 4,81 EUR.

Der im vergangenen Jahr an die Börse gegangene Talanx-Konzern ist relativ zu seiner Gewinnentwicklung angemessen bewertet, relativ zu seiner Größe aber noch unterbewertet. Wir haben eine Anfangsposition von 4.000 Stück zu 23,39 Euro ins Portfolio aufgenommen.

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Inventarliste vom 22.02.2013

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Wochenkommentar KW 06/2013:

Die zweite Woche in Folge war an den Aktienmärkten von Konsolidierung geprägt. So erlitt der DAX einen Wochenverlust von 2,3 Prozent und der Euro-Stoxx-50 verlor 2,9 Prozent. Wenig verändert beendeten MDAX und S&P-500-Index die Woche. Entgegen der schwächeren Tendenz stieg der ACC Alpha select Anteilswert um 0,6 Prozent auf 23,10 Euro.

Dazu trugen maßgeblich die Hedging-Positionen bei: Die Verkaufsoptionen auf DAX und Euro-Stoxx-50 gewannen 37 bzw. 38 Prozent an Wert. Außerdem zeigten sich etliche Einzelaktien in unserem Portfolio vom schwächeren Umfeld unbeeindruckt: Wochengewinner wurden Smurfit Kappa (+6,8 Prozent) und Metro (+6,7 Prozent). Schwächste Aktien waren RHI (-5,5 Prozent) und BASF (-5,0 Prozent). Die ebenfalls unter den Wochenverlierern befindlichen Aktien der Deutschen Telekom fielen per Wochenschluss unter ihren strategischen Stoploss und werden verkauft. Es handelt sich dabei mit einem Gewicht von 0,8 Prozent um die kleinste Aktienposition und die einzige in unserem Portfolio, mit weniger als einem Prozent Fondsvermögensanteil.

Der Aktienkurs der britischen Kaufhauskette Debenhams fiel unter ein Pfund zurück. Aufgrund des dadurch entstandenen taktischen Take-Profit-Signals haben wir unsere Position von 150.000 Stück zu 0,984 GBP halbiert. Der damit realisierte Gewinn beläuft sich einschließlich Währungseffekten auf 32 Prozent. Im Gegenzug wurde unsere kleine Position Renault verdoppelt: Wir haben 1.500 Aktien des französischen Automobilkonzerns zu 44,58 Euro zugekauft und unseren durchschnittlichen Einstandspreis der jetzt 3.000 Aktien auf 41,29 Euro bzw. 41,46 Euro mit Transaktionskosten erhöht. Die Aktie ist unter Substanz- und Ertragsgesichtspunkten immer noch deutlich unterbewertet. Buchwert und Fair Value liegen bei rund 83 Euro, etwa dem Doppelten unseres Kaufkurses. 2007 notierte eine Renault-Aktie über 100 Euro. Anfang Februar bestätigte der Aktienkurs mit dem Erreichen neuer 12-Monats-Hochs seinen mittelfristigen Aufwärtstrend.

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Inventarliste vom 08.02.2013

Hier veröffentlichen wir wöchentlich den aktuellen Wochenkommentar sowie eine Aufstellung des aktuellen Aktien-Portfolios (Inventarliste). Diese Informationen sind nur für Mitglieder des ACC. Bitte geben Sie die Informationen und das Passwort nicht weiter. Vielen Dank. Bitte beachten Sie: Alle Angaben dienen nur der internen Mitgliederinformation und sind ohne Gewähr. Rechtsverbindlich sind nur der Fondsprospekt und die offiziellen Halbjahres- und Jahresberichte. Hier der Link zur Internetseite von Ampega Gerling.

Bei Anregungen und Feedback erreichen Sie uns gerne per email. Ihre Ansprechpartner sind:
– Dirk Arning (arning@acc-invest.de) – Geschäftsführung, Ansprechpartner für börsenspezifische Informationen
– Klaus J. Ueker (ueker@acc-invest.de) – Geschäftsführer, Ansprechpartner für Mitgliederverwaltung
– Holger Fiegl (info@acc-invest.de) – Administration, Ansprechpartner für Webpage

Wochenkommentar KW 04/2013:

Auch in der vierten Kalenderwoche des Jahres 2013 erhielten Aktieninvestments von den Märkten Aufwind. DAX und Euro-Stoxx-50, die sich seit Jahresbeginn eher seitwärts bewegt hatten, konnten neue Hochs erreichen. Der ACC Alpha select Anteilswert stieg stetig, d.h. ohne einen einzigen Tag mit einem Rückgang, auf 23,01 Euro, in der Berichtswoche um 0,9 Prozent und damit seit Jahresbeginn schon um 4,1 Prozent.

In der Berichtswoche sank nur eine Aktienposition in unserem Portfolio um mehr als ein Prozent: Gerry Weber verloren 3,15 Prozent. Der mittelfristige Aufwärtstrend ist aber intakt. Gegenüber unserem Einstandskurs von 12 Euro hat sich der Wert verdreifacht! Kursgewinne von mehr als vier Prozent verzeichneten in unserem Portfolio in der vergangenen Woche die Aktien des Maschinenbauers GEA, des britischen Lebensmittelherstellers Dairy Crest und des deutschen Haushalts- und Gastronomie-Markenherstellers WMF. WMF Vorzugsaktien halten wir schon seit Umstellung auf die Fondslösung 2007 im Bestand. Im August 2009 hatten wir unseren Bestand auf ein Kaufsignal bei 16,85 Euro auf 8.000 Stück aufgestockt. Jetzt steht die Aktie 120 Prozent höher!

Größter Wochengewinner wurde Dräger: Mit einem Kurssprung von 11,7 Prozent reagierte die Vorzugsaktie des Medizin- und Sicherheitstechnik-Herstellers auf die Bekanntgabe der vorläufigen Geschäftsergebnisse 2012, die über den Erwartungen lagen. Zudem fiel der Ausblick zuversichtlich aus. Die NordLB hob darauf ihr Kursziel für Dräger von 75 auf 103 Euro an. Wir haben unsere Position um 750 Aktien zu 89,84 Euro auf 1.750 Stück aufgestockt. Unser durchschnittlicher Einstandskurs steigt damit auf 82,65 Euro. Ebenfalls aufgestockt wurde unser Metro-Bestand: Durch Zukauf von 2.500 Stück zu 23,10 Euro wächst unsere Position auf 7.500 Stück zu durchschnittlich 22,24 Euro.

Angesichts rekordniedriger Risikoprämien am Terminmarkt haben wir die noch kleinen Options-Positionen von je 13 DAX- und Euro-Stoxx-50-Puts um je 7 Puts auf je 20 vergrößert. Dadurch wurde der durchschnittliche Einstandspreis der Euro-Stoxx-Puts von 160 auf 145,50 Euro und der DAX-Puts von 326 auf 291,50 Euro gesenkt.

Bei den beiden kleinsten Aktienpositionen in unserem Portfolio, Barrick Gold und Deutsche Telekom, wurden die Stoploss-Marken enger nachgezogen.

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Inventarliste vom 25.01.2013

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Wochenkommentar KW 02/2013:

In der vergangenen Woche pendelten die Aktienmärkte überwiegend leicht abwärts. Der ACC Alpha select Anteilswert zeigte sich davon unbeeindruckt und stieg an den vergangenen fünf Börsentagen stetig um 0,8 Prozent auf 22,67 Euro (und damit seit Jahresbeginn schon um 2,6 Prozent).

Unsere Beteiligung am Tiefbauspezialisten Bauer haben wir ein zweites Mal aufgestockt: Aufgrund eines den Aufwärtstrend bestätigenden Kaufsignals haben wir 3.000 Bauer-Aktien zu 21,69 Euro zugekauft (und immer noch weniger als den Buchwert bezahlt). Dadurch steigt der durchschnittliche Einstandspreis der jetzt 10.000 Aktien auf 19,00 Euro und Bauer wird mit 3,3 Prozent des Fondsvermögens viertgrößte Einzelaktienposition in unserem Portfolio (nach WMF, VW und Nutreco). Der Aufwärtstrend hat erst im November begonnen. Die Aktie notierte 2008 in der Spitze bei gut 70 Euro.

Ebenfalls aufgrund eines charttechnischen Kaufsignals haben wir unsere Beteiligung an der Aareal Bank aufgestockt: 3.000 Stück wurden zu 18,04 Euro gekauft als der Kurs eine viermonatige Seitwärtsbewegung nach oben verlies. Dadurch steigt der durchschnittliche Einstandspreis der jetzt 7.000 Aktien auf 15,56 Euro. Mit jetzt 1,9 Prozent des Fondsvermögens wird die Aareal Bank aber vorsichtiger gewichtet.

Erstmals seit dem Kauf haben wir kleine Gewinnmitnahmen bei den beiden Fonds für asiatische Nebenwerte vorgenommen: 1.700 von 29.700 Anteile des AXA Rosenberg Japan Small Cap Alpha Fund und 500 von 7.500 Anteile des AXA Rosenberg Pacific ex-Japan Small Cap Alpha Fund geben wir zurück. Damit realisieren wir auf Euro-Basis beim Japan-Nebenwerte-Fonds einen Gewinn von 20 Prozent und beim Pacific-Fund einen Gewinn von 125 Prozent. Aufgrund hoher Kursgewinne seit Mitte November waren die beiden Fondspositionen zusammen auf gut 10 Prozent des Fondsvermögens angewachsen. Nach den kleinen Teilverkäufen liegen sie nun wieder unter dieser erlaubten Obergrenze.

Bei 25 unserer 41 Einzelaktienpositionen haben wir die Stoploss-Marken in der ersten Januarhälfte nachziehen können, wobei im gesamten Portfolio nur noch 4 Positionen unter Einstandskurs notieren (Barrick Gold, Rio Tinto, Deutsche Telekom und Heidelberg Cement). Damit handelt es sich bei unseren Stoploss- also mehrheitlich um Take-Profit-Marken.

Im Rahmen unseres Risikomanagements haben wir erstmals seit November wieder Verkaufsoptionen ins Portfolio aufgenommen: Es wurden je 13 Put-Optionen auf den Euro-STOXX-50 (Basis 2.700) und den DAX (Basis 7.700) gekauft (Laufzeit bis zum 21. Juni).

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Inventarliste vom 10.01.2013

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Wochenkommentar KW 52/2012:

Nach einer fünfwöchigen Jahresendrallye brachte die letzte Handelswoche des Jahres den Aktienmärkten Kursrückgänge. Der Grund dafür ist die gescheiterte Kompromisssuche im US-Haushaltsstreit. Damit treten in den USA zum Jahreswechsel automatische Steuererhöhungen und Sparmaßnahmen in Kraft, über deren Ausgestaltung dann im neuen Jahr weiter gestritten werden kann. Ziel ist es, allzu schädliche Auswirkungen auf die sich erholende US-Konjunktur zu vermeiden. Der S&P-500-Index erlitt einen Wochenverlust von 1,9 Prozent, der Euro-Stoxx-50 von 0,9 Prozent.

Der ACC Alpha select Anteilswert sank vor diesem Hintergrund 0,5 Prozent auf 22,10 Euro. Größter Kursverlierer in unserem Portfolio war zuletzt die US-Aktie Microsoft mit einem Wochenverlust von 3,3 Prozent. RHI gab mit einem Rückgang um 3,1 Prozent die Kursgewinne der Vorwoche wieder ab. Auf der Liste der Wochengewinner oben steht die zweite Woche in Folge der Fonds für japanische Nebenwerte, weil die Börse Tokio zum Jahresende eine Rallye erlebte: Weitere 2,5 Prozent Kursplus in dieser Woche. Mit Wochengewinnen zwischen ein und zwei Prozent konnten sich ebenfalls Smurfit Kappa, Barrick Gold, Dairy Crest, Rio Tinto und LUKoil der schwächeren Tendenz entziehen.

Auch in der vergangenen Woche erfolgten keine Veränderungen am Portfolio.

Über die Entwicklung im Gesamtjahr 2012 informieren wir in der ersten Januarhälfte.

Wir wünschen Ihnen und Ihren Familien einen Guten Rutsch in ein erfolgreiches Jahr 2013!

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Inventarliste vom 28.12.2012

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Wochenkommentar KW 50/2012:

Jahresendrally? Die vierte Woche in Folge verzeichneten die Aktienmärkte Kursgewinne, wenn auch meist nur geringe (MSCI Welt +0,6 Prozent). Der ACC Alpha select Anteilswert stieg um 7 Cent auf 22,01 Euro.

Dass die ersten fünf Plätze auf der Liste der Wochengewinner ausnahmslos von Auslandsaktien belegt werden, zeigt einmal mehr, wie wichtig es ist, ein Portfolio international zu diversifizieren: RHI +6,9 Prozent, Endesa +6,4 Prozent, Renault +6,2 Prozent, Rio Tinto und Dairy Crest mit jeweils +4,1 Prozent. Als bester deutscher Wert folgt Biofrontera mit +3,0 Prozent. Nur zwei (und zwar deutsche) Aktien in unserem Portfolio verzeichneten Wochenverluste von mehr als drei Prozent: Gerry Weber und Aareal Bank jeweils -4,1 Prozent.

Die Barreserve wurde auf gut eine Million Euro bzw. 16,6 Prozent reduziert.

Mit Metro und Celesio wurden antizyklisch zwei MDAX-Werte wieder in unser Portfolio aufgenommen, die man gegenwärtig in etwa für ihren Buchwert kaufen kann. Die Metro Gruppe ist einer der größten Einzelhandelskonzerne der Welt mit Präsenz in über 30 Ländern, darunter den Wachstumsmärkten in Osteuropa und Asien, wo sich das Konsumverhalten von Milliarden Menschen westlichen Standards annähert. Der Börsenwert von Metro liegt gegenwärtig nicht viel höher als ein Zehntel der jährlichen Umsatzerlöse. Das Kurs/Gewinn-Verhältnis liegt unter 9 und die Dividendenrendite über 6 Prozent. Nach der Kurshalbierung seit Anfang 2011 sollte der Metro-Aktienkurs bei rund 20 Euro einen Boden gefunden haben. Wir haben 5.000 Aktien zu 21,81 Euro gekauft.

Auch der Pharmagroßhändler Celesio hat schwierige Jahre hinter sich. Allein seit 2010 hat sich der Aktienkurs fast halbiert. Zuletzt trennte sich Großaktionär Haniel von Celesio-Aktien, die tiefer notieren als bei den Tiefpunkten 2000, 2003 und 2009. 2011 brach der Gewinn bis auf eine „schwarze Null“ weg. Auch Celesio wird gegenwärtig nur mit einem Zehntel der jährlichen Umsatzerlöse bewertet. Mit dem Verkauf von Randaktivitäten und der Konzentration auf das Kerngeschäft sollte der Jahresüberschuss schon im nächsten Jahr wieder über 200 Mio. Euro und im übernächsten Jahr über 250 Mio. Euro zu steigern sein. Längerfristig besteht auch hier das Potenzial auf eine Kursverdoppelung. Mit dem Kauf von 5.000 Celesio zu 13,28 Euro spekulieren wir zunächst vorsichtig auf eine Bodenbildung des Kurses um 13 Euro herum.

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Inventarliste vom 14.12.2012

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Wochenkommentar KW 48/2012:

Die Kurserholung an den Aktienmärkten setzt sich in der letzten Novemberwoche fort. Der S&P-500 stieg um 0,5 Prozent und der Euro-Stoxx-50 um 0,7 Prozent. Der DAX gehörte mit einem Wochengewinn von 1,3 Prozent zu den stärksten Märkten. Trotz Barreserve von 25 Prozent und internationaler Streuung unseres Portfolios konnte der ACC Alpha Anteilswert gut profitieren und stieg in der vergangenen Woche um 26 Cent bzw. 1,2 Prozent.

Beste Aktien der Woche in unserem Portfolio waren die deutschen Nebenwerte Grammer (+ 9,2 Prozent) und Bauer (+ 5,7 Prozent). Die Bauer-Aktie sollte damit eine dreimonatige Bodenbildungsphase abgeschlossen haben. Wir sehen einen Fair Value von über 25 Euro, wo die Aktie zuletzt im März notierte. 2011 kostete eine Bauer-Aktie bis zu 40 Euro, 2008 in der Spitze über 70 Euro. Wir haben jetzt 2.000 Stück zu 18,45 Euro zugekauft und damit den durchschnittlichen Einstandspreis der jetzt 7.000 Aktien umfassenden Position von 17,54 auf 17,80 Euro erhöht.

Mit Wochengewinnen von jeweils mehr als 3 Prozent gehörten ferner Drägerwerk, Sixt und die erst in der Vorwoche erworbenen EADS zu den besten Aktien. Kursverluste von mehr als 3 Prozent waren nur bei Microsoft (- 3,9 Prozent) und Hornbach Holding (- 3,5 Prozent) zu verzeichnen.

Neu ins Portfolio aufgenommen wurden 20.000 Aktien des britischen Lebensmittelherstellers Dairy Crest für 3,74 GBP. Wir beobachten Dairy Crest seit einigen Jahren. Das Unternehmen wird mit einem Bruchteil seiner jährlichen Umsatzerlöse bewertet, weniger als dem Zwölffachen seines Nettogewinns und kommt auf eine Dividendenrendite von fast 6 Prozent. Zuletzt wurde ein noch junger Aufwärtstrend bestätigt.

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Inventarliste vom 30.11.2012

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Wochenkommentar KW 46/2012:

Auch in der zweiten Novemberwoche belasteten Sorgen um die Staatsschuldenkrisen in den USA und Europa die Aktienmärkte. Vor diesem Hintergrund verzeichneten die Aktienindizes Wochenverluste von 2,1 Prozent (Euro-Stoxx-50) bzw. 3,0 Prozent (DAX).

Der ACC Alpha Anteilswert verlor nur halb soviel wie der DAX, sank um 32 Cent bzw. 1,5 Prozent auf 21,30 Euro. Die Index-Put-Optionen steigerten in der vergangenen Woche ihren Wert um 59 Prozent (DAX-Put) bzw. 22 Prozent (Euro-Stoxx-Put), sind aber mit 0,64 Prozent Anteil am Fondsvermögen zu gering, um größere Wirkung zu entfalten. Die Barreserve wurde durch Verkäufe weiter zügig erhöht – auf 1,8 Mio. Euro bzw. gut 27 Prozent des Fondsvermögens.

Gegen den Trend verzeichneten in unserem Portfolio Hornbach Holding (+ 3,8 Prozent), Schaltbau (+ 3,0 Prozent), RHI (+ 1,7 Prozent), Endesa (+ 1,4 Prozent) und Nutreco (+ 0,5 Prozent) Kursgewinne. Hohe Kursverluste erlitten dagegen E.On (- 16,2 Prozent) und LPKF Laser(- 9,0 Prozent) – in beiden Fällen weniger aufgrund der vorgelegten Geschäftsergebnisse als aufgrund schlechterer Aussichten. Beide Aktien haben damit per Wochenschluss die strategischen Stoploss verletzt und werden mit der Chance auf eine technische Gegenreaktion am Montag vollständig verkauft. 5.000 E.On, die Hälfte unseres Bestandes, haben wir bereits zu 14,70 Euro veräußert (Wochenschlusskurs 13,82 Euro). Ferner haben wird unsere Bestände Renault (1.500 Stück zu 33,64 Euro), Barrick Gold (2.500 Stück zu 34,00 US-Dollar) und Drägerwerk (1.000 Stück zu 69,85 Euro) jeweils aufgrund Verletzung taktischer Stoploss halbiert.

Trotz des schwachen Umfeldes konnten in der vergangenen Woche für die beiden Rückversicherungsaktien die Stoploss zur Verlustbegrenzung und für BASF, Schaltbau und Debenhams die Stoploss zur Gewinnsicherung nachgezogen werden.

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Inventarliste vom 16.11.2012

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Wochenkommentar KW 44/2012:

Nachdem die Aktienmärkte den Oktober mit leichten Verlusten beendeten, waren zum Start in den November Kursgewinne zu verzeichnen. Der ACC Alpha Anteilswert stieg in der auslaufenden Woche um 6 Cent auf 21,81 Euro.

Mit deutlichen Wochengewinnen erreichten die Aktien von Gerry Weber (+ 8,9 Prozent) und die Vorzugsaktien von Volkswagen (+ 6,0 Prozent) neue Allzeit-Rekordhöhen. Drittbester Titel im Portfolio waren in der vergangenen Woche die erst im Oktober aufgenommenen OMV-Aktien (+ 5,9 Prozent), gefolgt von Aareal Bank (+ 5,3 Prozent), LPKF Laser (+ 5,2 Prozent), Grammer (+ 4,7 Prozent), Microsoft (+ 4,6 Prozent), Smurfit Kappa (+ 4,2 Prozent) und LUKOIL (+ 3,9 Prozent). Die Aktien der Rückversicherungen zeigten sich angesichts der Sturmschäden an der US-Ostküste wenig belastet (Münchener Rück – 0,3 Prozent, Hannover Rück – 2,7 Prozent). Den kurzfristigen Belastungen steht hier mittelfristig eine wohl verbesserte Marktposition gegenüber. Kursverluste gab es dagegen in den vermeintlich defensiven Branchen Gold und Gesundheit: Größter Wochenverlierer war Barrick Gold (- 9,7 Prozent), die unter dem Sturz des Goldpreises unter 1.700 Dollar pro Unze litten. Sollte sich diese Kursbewegung in den kommenden Tagen als Trend bestätigen, werden wie die Goldminen-Aktien vollständig verkaufen. Kursrückgänge verzeichneten ferner alle vier Aktienpositionen aus der Healthcare-Branche (Biotechnologie, Medizintechnik, Pharma): Biofrontera Drägerwerk, Pfizer und Fresenius und verloren zwischen 2,9 und 6,3 Prozent.

In der vergangenen Woche erfolgten keine Käufe oder Verkäufe. Die Barreserve beträgt 1,2 Mio. Euro bzw. 17,7 Prozent des Fondsvermögens. Nur 0,4 Prozent davon entfallen auf die Put-Optionen.

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Inventarliste vom 02.11.2012

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Wochenkommentar KW 42/2012:

Nach einer Konsolidierung in der Vorwoche tendierten die Aktienmärkte in der zu Ende gehenden Woche wieder etwas freundlicher. Der MDAX erreichte im Wochenverlauf ein neues Rekordhoch, bevor am Freitag auch dort die Kurse wieder abbröckelten. Der ACC Alpha Anteilswert stieg um 12 Cent auf 21,97 Euro.

Der Kursanstieg wurde abermals von den volatilen Bankaktien angeführt. Aufgrund der deutlichen Untergewichtung dieser Branche im ACC Alpha Portfolio, der bestehenden Absicherung mit Put-Optionen und einer Barreserve von immerhin noch 1,09 Mio. Euro bzw. 16 Prozent fiel der Gewinn des Portfolios geringer aus als bei den Standardindizes.

Wochenverlierer unter den Aktien im ACC Alpha Portfolio wurden Rheinmetall (- 2,9 Prozent), Microsoft (- 1,9 Prozent) und LPKF Laser (- 1,8 Prozent). Wochengewinner im ACC Portfolio wurde Renault (+ 8,4 Prozent), gefolgt von Bauer (+ 6,0 Prozent) und Rio Tinto (+ 5,9 Prozent). Die erst kürzlich aufgenommenen RHI-Aktien verzeichneten einen Wochengewinn von 4,8 Prozent und wurden aufgrund eines Kaufsignals aufgestockt: Durch Zukauf von 2.500 RHI zu 21,489 Euro an der Börse Wien wuchs unsere Position auf 5.000 Stück und unser durchschnittlicher Einstandspreis auf 20,817 Euro.

Neu aufgenommen ins Portfolio wurde eine kleine Position des Energiekonzerns Endesa, größter Stromversorger Spaniens mit starken Aktivitäten in Portugal und Lateinamerika. Großaktionär des spanischen Konzerns ist die italienische ENEL mit 92 Prozent. Knapp 8 Prozent der Endesa-Aktien befinden sich in Streubesitz, 5.000 Stück jetzt bei uns (gekauft zu 16,729 Euro in Madrid). Der Aktienkurs von Endesa hat sich unter dem Eindruck der Krise in Spanien seit 2007 gedrittelt. Inzwischen wird die Aktie für die Hälfte der jährlichen Umsatzerlöse und zwei Drittel ihres Buchwertes gehandelt. Seit Anfang August erholt sich der Aktienkurs. Jetzt bestätigte das Überwinden eines Widerstands einen jungen, mittelfristigen Aufwärtstrend.

Deutlich verschlechtert hat sich gleichzeitig das Chartbild der Leoni-Aktie. Darauf wurde die kleine Restposition von 2.500 Stück zu 27,25 Euro verkauft. Bei Verletzung des taktischen Stoploss war die erste Hälfte der Position ja schon im Mai (zu 31,18 Euro) verkauft worden.

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Inventarliste vom 19.10.2012

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Wochenkommentar KW 40/2012:

Die erste Oktoberwoche war an den Aktienmärkten von einer Stabilisierung, am Freitag von einer freundlichen Tendenz gekennzeichnet. Weil die Kursgewinne vom Freitag noch nicht im Anteilswert enthalten sind, steigt der ACC Alpha Anteilswert bislang erst auf 21,87 Euro.

Zu den Wochengewinnern in unserem Portfolio avancierten eine Reihe deutscher Nebenwerte: GEA (+ 8,6 Prozent), Leoni (+ 7,0 Prozent), Hannover Rück (+ 6,1 Prozent), Rheinmetall und Bilfinger Berger (jeweils + 6,0 Prozent). Einen Kursrückgang von über zwei Prozent erlitt nur Hornbach Holding (- 4,4 Prozent) – sieht man von den kleinen Put-Optionen ab, die jeweils 39 Prozent verloren und damit die Gewinne der Vorwoche wieder abgaben.

Die Barreserve liegt bei 1,25 Mio. Euro bzw. 18,5 Prozent. Änderungen am Portfolio erfolgten in der vergangenen Woche keine. Wir überwachen nicht nur Stoploss für alle vorhandenen Aktienpositionen sondern zurzeit auch 7 StopBuy-Signale. Sollte diese Aktien einen Aufwärtstrend beginnen, werden sie gekauft.

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Inventarliste vom 05.10.2012

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Wochenkommentar KW 38/2012:

Nach den Kursgewinnen der Vorwochen pendelten die Aktienmärkte in der zu Ende gehenden Woche mehrheitlich seitwärts. Der Euro-Stoxx-50 verzeichnete einen kleinen Wochenverlust. Der ACC Alpha Anteilswert stieg um 11 Cent bzw. ein halbes Prozent auf 22,09 Euro.

Der Euro erholte sich in den vergangenen Wochen deutlich. US-Dollar-Investments erlitten somit in Euro gerechnet Währungsverluste. Für einen global anlegenden Fonds ist das ACC Alpha Portfolio davon zwar nur unterdurchschnittlich betroffen, im Vergleich mit reinen Euro-Fonds ist dies aber zurzeit ein Nachteil. Morningstar vergleicht den Fonds zurzeit mit Aktienfonds „Europa flexibel“, wo wir über 5 Jahre zwar weiterhin überdurchschnittlich (4 Sterne), über 3 Jahre aber nur durchschnittlich (3 Sterne) abschneiden. Aufgrund der schlechten Performance vor Übernahme der ACC Alpha Strategie 2007 (2 Sterne über 10 Jahre) lautet das Gesamtrating jetzt 3 Sterne.

Trotz des Erreichens neuer Rekordkurse ist die Aktie der Hannover Rückversicherung noch attraktiv bewertet: Die Prämieneinnahmen dürften bald 13 Mrd. Euro bzw. 100 Euro pro Aktie übersteigen, davon über 6 Euro pro Aktie als Nettogewinn verbleiben. Bei Kursen um 50 Euro ergibt sich ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von ca. 8 und eine Dividendenrendite von 4,5 Prozent. Wir haben 2000 Hannover Rück zu 51,11 Euro ins Portfolio aufgenommen.

Die Liste der Wochengewinner im ACC Portfolio werden von LPKF Laser (+ 4,8 Prozent, + 63,9 Prozent seit Jahresbeginn), Debenhams (+ 4,5 Prozent, + 77,6 Prozent seit Jahresbeginn) und Deutsche Telekom (Woche + 3,6 Prozent) angeführt. Ebenfalls um 3,6 Prozent stieg in der vergangenen Woche der Kurs der erst kürzlich aufgenommenen Dräger Vorzugsaktien. Es folgen die Auslandsinvestments Pfizer (+ 3,0 Prozent), Nutreco (+ 2,7 Prozent) und AXA Rosenberg Pacific Small Cap (+ 2,0 Prozent). Gebremst wurde unsere positive Entwicklung von Kursverlusten bei unseren Absicherungs-Positionen (die DAX-Puts verloren 18,4 Prozent, die Euro-Stoxx-Puts 9,1 Prozent). Außerdem gaben die Rohstoff- / Ölaktien Rio Tinto und LUKoil einen Teil ihrer hohen Vorwochengewinne wieder ab.

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Inventarliste vom 21.09.2012

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– Holger Fiegl (info@acc-invest.de) – Administration, Ansprechpartner für Webpage

Wochenkommentar KW 35/2012:

In der letzten Augustwoche pendelte unser Anteilswert – wie im ganzen Monat – unter sehr kleinen Ausschlägen seitwärts: zuletzt 21,74 Euro. Für die vergangene Woche bedeutet das ein Minus von wenigen Cent, für den vergangenen Monat insgesamt ein kleines Plus. Auf der Liste der Gewinner-Aktien stehen sowohl für die Woche als auch den Monat Aareal Bank (+ 2,1 bzw. + 15,0 Prozent), Barrick Gold (+ 2,0 bzw. + 14,6 Prozent) und LPKF Laser (+ 1,7 bzw. + 7,4 Prozent). Die schlechteste Kursentwicklung verzeichneten in der vergangenen Woche und damit auch im August insgesamt Rio Tinto (- 6,0 bzw. – 7,5 Prozent) und GEA (- 4,9 bzw. – 9,6 Prozent). Abermals enttäuschend war auch die Kursentwicklung der Bauer-Aktie. Aufgrund einer Stoploss-Verletzung per Wochenschluss wird die mit 1,2 Prozent Portfoliogewicht eher kleine Position am Montag verkauft.

Die Barreserve wurde im Laufe des August von 34,1 auf 27,3 Prozent reduziert. Diese Politik wird voraussichtlich im September fortgesetzt – zumindest wird die Liste der analysierten und für unterbewertet befundenen Aktien länger. Jüngst wurde die Aktie des Medizintechnik-Herstellers Dräger wieder auf die Kaufliste aufgenommen. Trotz etwas reduzierter Barreserve wurde der Netto-Investitionsgrad (nach Hedging) und damit das Marktrisiko im ACC Alpha Portfolio im August gesenkt: durch den schrittweisen Aufbau von Put-Options-Positionen, die jetzt 1,8 Prozent des Fondsvermögens ausmachen und ein Marktrisiko von rund zwei Millionen Euro neutralisieren. Wir erwarten nach einem sehr ruhigen August einen turbulenteren September und sehen uns gut darauf vorbereitet.

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Inventarliste vom 31.08.2012

Hier veröffentlichen wir wöchentlich den aktuellen Wochenkommentar sowie eine Aufstellung des aktuellen Aktien-Portfolios (Inventarliste). Diese Informationen sind nur für Mitglieder des ACC. Bitte geben Sie die Informationen und das Passwort nicht weiter. Vielen Dank. Bitte beachten Sie: Alle Angaben dienen nur der internen Mitgliederinformation und sind ohne Gewähr. Rechtsverbindlich sind nur der Fondsprospekt und die offiziellen Halbjahres- und Jahresberichte. Hier der Link zur Internetseite von Ampega Gerling.

Bei Anregungen und Feedback erreichen Sie uns gerne per email. Ihre Ansprechpartner sind:
– Dirk Arning (arning@acc-invest.de) – Geschäftsführung, Ansprechpartner für börsenspezifische Informationen
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Wochenkommentar KW 33/2012:

Der ACC Alpha Anteilswert stieg in der vergangenen Woche leicht auf 21,90 Euro. Darin ist die erfreuliche Kursentwicklung vom Freitag noch nicht enthalten.

Die in den drei Vorwochen schwache Aktie von Biofrontera führt die Liste der Wochengewinner nun an: + 11,8 Prozent. Auch LPKF Laser (+ 6,4 Prozent), Grammer (+ 6,2 Prozent) und Smurfit Kappa (+ 4,3 Prozent) zeigten sich deutlich erholt. Die Liste der Wochenverlierer wird von Rheinmetall (- 7,1 Prozent), Bauer (- 5,5 Prozent) und Rio Tinto (- 5,2 Prozent) angeführt.

Neu ins Portfolio aufgenommen wurden 3.000 Aktien des französischen Automobilkonzerns Renault, als die Aktie den potenziellen Widerstand bei 37,50 Euro überwinden konnte. Unsere markttechnische Note hat sich auf +4 verbessert. Obwohl Renault Umsatzerlöse von jährlich über 40 Mrd. Euro erzielt, liegt der Börsenwert nur knapp über 11 Mrd. Euro, das Kurs-Gewinn-Verhältnis unter 6 und die Dividendenrendite bei fast 5 Prozent. Nach unserer Fair Value-Kalkulation könnte sich der Wert der Aktie mittelfristig verdoppeln und damit das Kursniveau von Anfang 2008 erreichen. 2007 kostete die Aktie sogar über 100 Euro. Damals lag der Gewinn pro Aktie bei gut 10 Euro – ein Niveau, das nach den vorliegenden Analystenschätzungen 2014 übertroffen werden könnte. Aber auch ohne den prognostizierten Gewinnanstieg ist die Aktie unterbewertet. Renault ist beispielsweise mit 44 Prozent größter Aktionär des japanischen Automobilkonzerns Nissan Motor. Allein der aktuelle Börsenwert dieser Nissan-Beteiligung ist höher als der Börsenwert von Renault. Renault ist im CAC-40- und im Euronext-100-Index und wurde von Sarasin und der DZ Bank unter Nachhaltigkeits-Aspekten als überdurchschnittlich gut eingestuft.

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Inventarliste vom 17.08.2012

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Wochenkommentar KW 31/2012:

Auch in der vergangenen Woche schlugen die Aktienmärkte stark in beide Richtungen aus. Weil wir auf mittelfristige Trends abstellen und Fehlsignale auf untergeordneter Ebene vermeiden wollen, blieb unsere Reaktion auf dieses Umfeld sehr gelassen. Nur die Aktie des US-Agrar-Konzerns Archer-Daniels-Midland bestätigte den Eindruck eines sekundären Abwärtstrends, so dass die kleine Restposition von 4.000 Stück (zu 25,50 USD) verkauft wurde. Die Barreserve steigt dadurch auf 2,5 Mio. Euro bzw. 35,5 Prozent.

Der am Freitag veröffentlichte Anteilswert liegt bei 21,51 Euro – nur 4 Cent mehr als eine Woche zuvor. Die darin noch nicht enthaltenen Kursgewinne vom Freitag betragen aber rund 90.000 Euro, also 27 Cent pro Anteil!

Größter Wochengewinner in unserem Portfolio war die Aktie des Verpackungsherstellers Smurfit Kappa (+ 10,6 Prozent) vor Volkswagen (+ 5.7 Prozent). Eine starke Kurserholung zeigten der Fonds für japanische Nebenwerte (+ 5,0 Prozent) und die Rio Tinto-Aktie (+ 4,8 Prozent). Mit Kursverlusten beendeten die Aktien von Biofrontera (- 5,5 Prozent), Grammer (- 3,9 Prozent), FRoSTA (- 3,8 Prozent), Gerry Weber (- 3,6 Prozent) und GEA (- 3,6 Prozent) die Woche.

Obwohl die Unternehmen in unserem Portfolio ihre Gewinne im Durchschnitt um rund 10 Prozent pro Jahr und ihren Buchwert um über 5 Prozent pro Jahr steigern können, kostet unser Portfolio momentan weniger als den einfachen Buchwert (Kurs/Buchwert-Verhältnis 0,9) und weniger als das Neunfache der Nettogewinne (Kurs/Gewinn-Verhältnis 8,8). Damit ist das ACC Alpha Portfolio momentan wieder ähnlich günstig bewertet wie im Frühjahr 2003 und Frühjahr 2009.

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Inventarliste vom 03.08.2012

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Wochenkommentar KW 29/2012:

In der vergangenen Woche setzte sich die freundliche Tendenz an den Aktienmärkten zunächst fort. Der Freitagshandel war dann allerdings von Gewinnmitnahmen geprägt, so dass der Euro-STOXX-50 die Woche mit einem Verlust von einem Prozent beendete. Der DAX schloss die Woche dagegen ein Prozent höher. Der ACC Alpha Anteilswert stieg in der vergangenen Woche 1,4 Prozent auf 21,92 Euro.

Den prozentual höchsten Kursgewinn trugen die Bauer Aktien (+ 11,3 Prozent) bei, die im bisherigen Jahresverlauf zu den schwächeren Titeln gehört hatten. Weitere Kursgewinner der vergangenen Woche in unserem Portfolio waren Smurfit Kappa (+ 9,4 Prozent), Deutsche Post (+ 6,8 Prozent) und Gerry Weber (+ 5,7 Prozent). Die beiden letztgenannten gehören damit auch seit Jahresbeginn zu unseren besten Werten: Deutsche Post + 25,7 Prozent und Gerry Weber + 45,6 Prozent. Letzteres wird nur vom Kursanstieg der Debenhams-Aktie übertroffen: + 54,7 Prozent seit Jahresbeginn. Beste Auslandsaktie der vergangenen Woche war Pfizer (+ 5,0 Prozent). Die kürzere Liste der Wochenverlierer wird von Rio Tinto angeführt (- 4,3 Prozent), gefolgt von E.On (- 3,4 Prozent). Erstere dürfte unter den schwächeren Aussichten für die Weltrohstoffnachfrage gelitten haben, letztere unter Gewinnmitnahmen nach den Kursgewinnen zuvor.

Verkauft haben wir in der vergangenen Woche lediglich die kleine Restposition von 2.000 Deutsche Bank (zu 24,75 Euro). Ferner wurde die letzte Short-Position geschlossen: 7 DAX-Future zu durchschnittlich 6.707,43.

Die Barreserve beträgt 2,4 Mio. Euro – fast ein Drittel des Fondsvermögens. Das schafft einerseits einen Puffer im Falle einer schlechteren Entwicklung, erlaubt uns umgekehrt im Fall von Kaufsignalen aber auch Aktien zu kaufen, wenn sie ein hinreichendes Aufwärts-Momentum zeigen.

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Inventarliste vom 20.07.2012

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Wochenkommentar KW 27/2012:

In der vergangenen Börsenwoche verzeichneten die Aktienmärkte zunächst auf breiter Front Kursgewinne. Nachdem mehrere Notenbanken die erwarteten geldpolitischen Lockerungsschritte verkündet hatten, setzen nicht minder breite Gewinnmitnahmen ein, so dass die meisten Indizes die Woche sogar mit Verlusten beendeten. Der ACC Alpha select Anteilswert konnte dagegen langsam, aber stetig (auf 21,73 Euro) steigen.

Der Umfang des Marktrisiko-Hedgings wurde in der vergangenen Woche deutlich reduziert: Die verbliebene Short-Position von 25 Future-Kontrakten im Euro-Stoxx-50 wurde zu 2.259 geschlossen; die Short-Position im DAX-Future wurde zu 6517 halbiert. Damit verbleibt eine Short-Position von 7 DAX-Future. Diese neutralisieren ein DAX-Marktrisiko in Höhe von 1,125 Mio. Euro.

Verkauft wurde die kleine Restposition von 150 KSB Vorzugsaktien zu 353,67 Euro. Dadurch und durch Mittelzuflüsse ist die Barreserve leicht auf 2,345 Mio. Euro bzw. 32,4 Prozent gestiegen.

Bei den Einzelaktien ist die Spannweite zwischen erfreulichen Kursgewinnern und hohen Kursverlusten in der vergangenen Woche außerordentlich hoch gewesen: Die größte Einzelaktienposition, WMF, profitiert von einem Übernahmeangebot und beendete die Woche mit einem Anstieg um 6,9 Prozent. VW-Aktien profitierten von der Übernahme des Sportwagenherstellers Porsche (+ 5,1 Prozent); Smurfit Kappa erholten sich um 5,0 Prozent und der AXA-Rosenberg-Fonds für asiatische Nebenwerte stieg um 5,2 Prozent. Dagegen stürzte der Kurs von GWB Immobilien ab, weil das Unternehmen einen Insolvenzantrag stellte. Wir hatten die im Abstand kleinste Position in unserem Portfolio zuvor weiter verkleinert und werden uns voraussichtlich vollständig vom Rest trennen. Jeweils etwas mehr als 7 Prozent verloren die Kurse von Indus Holding und Bauer in der vergangenen Woche.

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Inventarliste vom 06.07.2012