Archiv für die Kategorie: Wochenkommentar und Inventarliste

Hier veröffentlichen wir wöchentlich den aktuellen Wochenkommentar sowie eine Aufstellung des aktuellen Aktien-Portfolios (Inventarliste). Diese Informationen sind nur für Mitglieder des ACC. Bitte geben Sie die Informationen und das Passwort nicht weiter. Vielen Dank. Bitte beachten Sie: Alle Angaben dienen nur der internen Mitgliederinformation und sind ohne Gewähr. Rechtsverbindlich sind nur der Fondsprospekt und die offiziellen Halbjahres- und Jahresberichte. Hier der Link zur Internetseite von Ampega Gerling.

Bei Anregungen und Feedback erreichen Sie uns gerne per email. Ihre Ansprechpartner sind:
– Dirk Arning (arning@acc-invest.de) – Geschäftsführung, Ansprechpartner für börsenspezifische Informationen
– Klaus J. Ueker (ueker@acc-invest.de) – Geschäftsführer, Ansprechpartner für Mitgliederverwaltung
– Holger Fiegl (info@acc-invest.de) – Administration, Ansprechpartner für Webpage

Wochenkommentar KW 33/2013:

Während die Wallstreet eine der schlechtesten Woche dieses Jahres erlebte (Dow Jones Rückgang 2,2 Prozent) verzeichneten die europäischen Aktienbörsen überwiegend kleine Zuwächse (DAX +0,6 Prozent). Der ACC Alpha select Anteilswert stieg ebenfalls ein wenig, zum Wochenschluss auf 24,73 Euro. Mit 24,83 Euro war tags zuvor ein neues 5-Jahres-Hoch erreicht worden. Unser Plus seit Jahresbeginn beträgt jetzt 12,2 Prozent.

Wochengewinner in unserem Portfolio wurde die zweite Woche in Folge die Aktie des Automobilzulieferers Grammer. Trotz des Kurssprungs in der Vorwoche stieg sie in dieser Woche um weitere 7,0 Prozent auf 28,83 Euro. Unser durchschnittlicher Einstandspreis liegt bei 12,86 Euro (Buchgewinn 124 Prozent). Zweit- und drittbeste Aktie sind die beiden französischen Werte in unserem Portfolio: Renault-Aktien stiegen 4,6 Prozent und AXA-Aktien 4,4 Prozent. Der Kurs des Tiefbauspezialisten Bauer erholte sich um 4,4 Prozent, nachdem die Aktie zuvor auf den tiefsten Stand seit November gefallen war. Weitere Kursgewinner sind der Japan-Nebenwertefonds (+2,8 Prozent), GEA (+2,6 Prozent) und OMV (+2,1 Prozent). Vier Aktien in unserem Portfolio verzeichneten Wochenverluste von knapp mehr als vier Prozent: Celesio, Hannover Rück, Biofrontera und Gesco. Stoploss-Verletzungen gab es aber keine.

Wie angekündigt wurde unsere kleinste Aktienposition, 1.000 BASF, im frühen Montagshandel verkauft. Der Verkaufspreis von 64,95 Euro liegt 35,5 Prozent über unserem durchschnittlichen Einstandspreis von 47,92 Euro. Für WMF Vorzüge wurde ein weiteres Kursziel festgelegt: Wenn der Kurs 49,50 Euro erreicht, sollen ein zweites mal 1.000 Stück unserer größten Aktienposition (jetzt 7.000 Stück) verkauft werden (mit dann 155 Prozent Gewinn).

Angesichts einer möglichen Trendwende bei Goldminen erfolgte der Wiedereinstieg bei Barrick Gold: Zunächst wurden nur 4.000 Stück gekauft. Der Kauf der kanadischen Aktie konnte angesichts hoher Handelsliquidität kostengünstig über Xetra (zu 14,92 Euro) erfolgen. Der international tätige Konzern gehört aufgrund seiner niedrigen Förderkosten zu den konservativen Gold-Investments, hat seinen Börsenwert aufgrund einer verfehlten Akquisitionspolitik aber allein in den vergangenen 12 Monaten mehr als halbiert. Wenn ein mittelfristiger Aufwärtstrend entstehen sollte, werden wir die Position verdoppeln.

Im Rahmen unseres Risikomanagements konnten wir die Stopp-Marken bei vier Aktienpositionen (WMF, Grammer, Metro und GEA) und für die Future-Absicherung beim Euro-Stoxx-50 nachziehen. Ferner wurden die Index-Verkaufsoptionen mit Laufzeit Dezember etwas aufgestockt: 5 DAX-Puts mit Basis 8.400 wurden zu 353 Euro (x 5 Euro Kontraktgröße) und 12 Euro-Stoxx-Puts mit Basis 2.800 zu 112,80 Euro (x 10 Euro Kontraktgröße) gekauft.

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Inventarliste vom 16.08.2013

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Wochenkommentar KW 31/2013:

Auch in der vergangenen Woche beherrschten vor allem Unternehmensnachrichten das Geschehen an den Aktienbörsen. Der ACC Alpha select Anteilswert stieg zum Monatsende Juli auf 24,25 Euro und beendete damit den Juli mit einem Gewinn von 2,54 Prozent. Bis zum Wochenende stieg der Anteilswert auf 24,62 Euro, dem bisherigen Jahreshoch aus Mai und damit dem Fünf-Jahres-Hoch! Der Wertzuwachs seit Jahresbeginn erhöhte sich wieder auf 11,7 Prozent. Das gestiegene Kursniveau wurde genutzt, um die zuletzt sehr kleine Marktrisiko-Absicherung antizyklisch etwas aufzustocken: Es wurden 10 DAX-Puts mit Basis 8.400 (zu 339 x 5 Euro) und 8 Euro-Stoxx-Puts mit Basis 2.800 (zu 122,90 x 10 Euro) gekauft, in beiden Fällen schon mit Laufzeit Dezember. Außerdem erfolgte ein erster, kleiner antizyklischer Teilverkauf unserer größten Position: WMF Vorzugsaktien erreichten neue Allzeithochs. Wir haben 440 (von 8.000 Stück) zu 44,60 Euro verkauft. Der damit realisierte Gewinn beträgt 130,3 Prozent, denn unser durchschnittlicher Einstandspreis liegt bei 19,37 Euro.

Die höchsten Kursgewinne in dieser Woche verzeichneten GEA (+ 10,3 Prozent), METRO (+ 9,2 Prozent) und Volkswagen (+ 6,1 Prozent). In diesen Fällen wurden die Geschäftsergebnisse des 2. Quartals sehr positiv aufgenommen. Die nächsthöheren Kursgewinne steuerten fünf Auslandsaktien bei: Renault (+ 5,8 Prozent), OMV (+ 5,4 Prozent), Endesa (+ 4,8 Prozent), Smurfit Kappa (+ 4,4 Prozent) und RHI (+ 4,3 Prozent). Die überwiegend weiterhin skeptische Analystenmehrheit kam bei METRO nicht um eine Anhebung der Kursziele umhin. Die Automobilanalysten von JP Morgan zeigen sich bei VW und Renault positiv überrascht, empfehlen die Aktien zum „Overweight“ und heben die Kursziele an.

Nur drei Aktien erlitten einen Wochenverlust von mehr als vier Prozent: Bauer (- 7,1 Prozent), Drägerwerk (- 6,9 Prozent) und Celesio (- 5,8 Prozent). Der Tiefbauspezialist Bauer überraschte mit einem schlechten Halbjahresergebnis und einer Gewinnwarnung und wurde angesichts „fortgesetzter, vielfältiger Probleme“ als unattraktiv eingestuft. Wir hatten unseren Bestand schon vor einem Monat angesichts der Schwächen halbiert.

Für 9 Aktienpositionen haben wir die taktischen und strategischen Stoploss zur Gewinnsicherung (erneut) nachziehen können: Dairy Crest, Deutsche Post, EADS, GEA, METRO, Sixt, Smurfit Kappa, Talanx und Volkswagen.

Durch den Zufluss von 220.000 Euro und Dividendeneinnahmen stieg die Barreserve zum Ende der Woche auf 1,08 Mio. Euro bzw. 15,4 Prozent. Zusammen mit der guten Wertentwicklung stieg das Fondsvermögen dadurch auf 7,02 Mio. Euro.

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Inventarliste vom 02.08.2013

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Wochenkommentar KW 29/2013:

In der vergangenen Woche tendierten die Aktienmärkte trotz vereinzelt enttäuschender Quartalsergebnisse überwiegend freundlich. Der ACC Alpha select Anteilswert stieg um 21 Cent auf 24,30 Euro – den höchsten Stand seit der ersten Juniwoche. Damit beträgt das Plus seit Jahresbeginn 10,3 Prozent.

Wochengewinner in unserem Portfolio ist die Aktie der Aareal Bank mit einem Plus von 8,6 Prozent. Finanzvorstand Hermann Merkens erklärte in einem Zeitungsinterview, es sei möglich, dass die Bank ihr Rekordergebnis aus dem Jahr 2011 wieder erreiche. Damals betrug der Gewinn pro Aktie 2,11 Euro. Wir rechnen bislang für das laufende Jahr nur mit rund 1,80 Euro und für 2014 mit 2,05 Euro Gewinn pro Aktie. Die nächstgrößeren Kursgewinner in unserem Portfolio wurden Deutsche Post (+ 4,0 Prozent), Drägerwerk (+ 3,4 Prozent), Gesco (+ 3,2 Prozent), EADS, GEA und AXA (jeweils + 3,0 Prozent). Kursverluste erlitten die beiden österreichischen Werte RHI (- 5,2 Prozent) und OMV (- 2,3 Prozent), vor allem aber Microsoft, deren Quartalsergebnis mit einem Wochenverlust von 12 Prozent auf 31,40 USD quittiert wurde. Neuere Geschäftsfelder können die Rückgänge im Verkauf von klassischer PC-Software noch nicht kompensieren. Die nächste Woche könnte ein Take-Profit-Signal bringen. (Unser Buchgewinn beträgt über 20 Prozent.)

Unsere bislang niedrig gewichteten Aktienpositionen Heidelberg Cement und Aareal Bank wurden angesichts weiterhin bestehender Unterbewertung und guter Trendindikation jeweils verdoppelt: 1.500 Heidelberg Cement wurden für 51,37 Euro, 3.500 Aareal Bank für 20,33 Euro gekauft. Damit wurden die durchschnittlichen Einstandskurse auf 49,49 Euro (Heidelberg Cement) bzw. 17,94 Euro (Aareal Bank) verteuert.

Die Aktie der Deutschen Post erreichte ein neues Fünf-Jahres-Hoch und damit unser zweites Kursziel, 20,98 Euro, so dass wir unseren Bestand zu diesem Kurs um weitere 2.000 Stück reduziert haben. Der damit realisierte Kursgewinn beträgt 103 Prozent, denn gekauft hatten wir Deutsche Post für 10,35 Euro. Auch nach diesem Teilverkauf halten wir noch 8.000 Stück. Anders als klassische Value-Fondsmanager verkaufen wir bekanntlich nicht sofort den Gesamtbestand, wenn unser Fair Value erreicht wird, sondern nutzen das positive Momentum, um Positionen gestaffelt in steigende Kurse hinein „scheibchenweise“ zu verkaufen. Gleichzeitig sichert das Nachziehen von Stoploss die Buchgewinne.

Für unsere kleine BASF-Position (1,1 Prozent) haben wir ein Kursziel definiert, bei dessen Erreichen wir die verbliebenen 1.000 BASF-Aktien mit über 55 Prozent Gewinn verkaufen würden. Für Jabil Circuit wurden Initial-Risk-Stoploss festgelegt, für Smurfit Kappa und Microsoft konnten wir unsere Stoploss nachziehen.

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Inventarliste vom 19.07.2013

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Wochenkommentar KW 27/2013:

Die erste Woche des zweiten Kalenderhalbjahres war an den europäischen Börsen von wiederkehrenden Sorgen um die Staatsschuldenkrise und die Ankündigung einer anhaltenden Niedrig-Zins-Politik der Europäischen Zentralbank beherrscht. Der DAX verlor 1,9 Prozent; Euro-Stoxx-50 und MDAX beendeten die Woche aber ungefähr auf dem Niveau der Vorwoche. Unser Anteilswert stieg in dieser Woche um 12 Cent auf 23,77 Euro. Damit beträgt der (Netto-) Gewinn seit Jahresbeginn 7,6 Prozent (ohne Steuergutschrift).

Unser Japan-Investment trug, wie von Dezember bis Mitte Mai, wieder einmal zu unserer guten Performance bei: Der Japan-Nebenwerte-Fonds verzeichnete eine Wochengewinn von 7,1 Prozent. Beste Aktie in unserem Portfolio wurde Biofrontera mit einem Wochengewinn von 6,7 Prozent auf 3,84 Euro möglicherweise in Reaktion auf die Bekanntgabe von Insider-Käufen durch den Vorstandsvorsitzenden Prof. Dr. Hermann Lübbert und den neuen Finanzvorstand, Thomas Schaffer. Wir hatten die beiden Herren am 24. Juni in Köln getroffen und darauf in der vergangenen Woche, wie berichtet, unseren Bestand auf 32.000 Stück zu durchschnittlich jetzt 3,10 Euro aufgestockt.

Deutliche Wochengewinne verzeichneten unsere Auslandsaktien Renault (+ 6,3 Prozent) und Dairy Crest (+ 4,1 Prozent). Ende Juni hatte der französische Automobilkonzern den 2012 um 54 Prozent auf 2,69 Mrd. Euro gestiegenen Synergieeffekt aus der Zusammenarbeit mit Nissan bekanntgegeben. Der zuständige Analyst der HSBC kam trotz seiner Bedenken bezüglich des schwachen Automarktes nicht umhin, das Kursziel für Renault von 47 auf 57 Euro anzuheben. Für uns war bekanntlich bei unserem Kauf zu 41 Euro im vergangenen Jahr insbesondere die Unterbewertung der Nissan-Beteiligung ein Kaufgrund gewesen. Auch Neuerwerbung Jabil Circuit platziert sich mit einem Wochengewinn von 2,7 Prozent unter den sechs besten Aktien. Die verbliebene DAX-Put-Position gewann in der Berichtswoche 21,6 Prozent an Wert, während der Euro-Stoxx-Put 1,0 Prozent verlor.

Größter Wochenverlierer (- 9,6 Prozent) ist die Aktie von Celesio, wo der Vorstandschef Markus Pinger mit sofortiger Wirkung entlassen wurde. Angesichts des Margendrucks im Pharmagroßhandel restrukturiert Celesio Geschäftsfelder und prüft Einkaufsallianzen. Ein Verkauf oder eine Fusion von Celesio gelten jetzt zunächst als weniger wahrscheinlich. Die Übernahmephantasie war der Grund für den Kursanstieg von 15 Euro Anfang Mai bis 18 Euro Anfang Juli, der in der vergangenen Woche wieder verloren ging. Unser durchschnittlicher Einstand liegt bei 13,94 Euro, unser taktischer Stoploss bei 13,80 Euro. Der zuständige Commerzbank-Analyst hält an seiner Kaufempfehlung mit Kursziel 19 Euro fest.

Die Aktie des deutschen Tiefbauspezialisten Bauer hatte die Vorwoche, wie berichtet, mit Kursverlusten beendet, die eine Halbierung unserer Aktienposition am Montag begründeten: Wir haben 5.000 Bauer zu 18,53 Euro verkauft. Der Stoploss realisiert einen Verlust von 2,5 Prozent.

Die Barreserve liegt bei gut einer Million Euro bzw. 15,7 Prozent.

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Inventarliste vom 04.07.2013

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Wochenkommentar KW 25/2013:

Die Ankündigung des US-Notenbankpräsidenten, die extrem lockere Geldpolitik schrittweise zu normalisieren, falls die US-Konjunktur gut laufe, löste starke Kursverluste an den Börsen aus. Viele Marktteilnehmer werten dies offenbar als Beginn einer großen Zinswende – und steigende Zinsen bedeuten Gegenwind für Anleihe- und Aktienkurse. Dennoch erscheinen die Kursverluste an den Aktienbörsen übertrieben, denn die Zinswende soll ja sehr behutsam und nur im Fall eines Konjunkturaufschwungs vollzogen werden. Unser Anteilswert hielt sich vergleichsweise gut und verlor in der vergangenen Woche nur 0,6 Prozent auf 23,84 Euro, womit unser Plus seit Jahresbeginn rund 8 Prozent beträgt.

Zur Stabilisierung des Anteilswertes haben erneut die Index-Put-Positionen maßgeblich beigetragen: Sie verzeichneten Wochengewinne zwischen 22,1 und 25,7 Prozent. Aber auch einige Aktien in unserem Portfolio erlebten entgegen dem Trend Kursgewinne: Beim Pharmahändler Celesio sorgte Übernahmefantasie dafür, dass die Aktien einen Wochengewinn von 6,0 Prozent verzeichneten und zwischenzeitlich den höchsten Stand seit Mai 2011 erreichten. 50,01 Prozent an Celesio hält bekanntlich die Familie Haniel. Wie das ‚Manager Magazin‘ vorab berichtete, sei die US-Drogeriekette CVS an einer Übernahme interessiert. Auch andere Aktien aus der Gesundheitsbranche legten zu: Fresenius +2,4 Prozent und Dräger +2,1 Prozent, womit die Aktie des norddeutschen Medizintechnikherstellers ein neues Rekordhoch erreichte. Auch die Aktien von WMF, RHI, Dairy Crest und Hannover Rück verzeichneten Wochengewinne.

Wochenverlierer wurde -ohne unternehmensspezifische Meldungen- aber auch eine Aktie aus der Gesundheitsbranche: Der Biofrontera-Kurs sank um weitere 10 Prozent. Ansonsten erlitten Aktien der europäischen Automobil- und Bau-Branche höhere Kursverluste: Grammer und Renault jeweils -8,4 Prozent, VW -5,8 Prozent, Bilfinger -7,6 Prozent und HeidelbergCement -7,1 Prozent. Bilfinger verletzte damit per Wochenschluss den strategischen Stoploss, so dass wir am kommenden Montag unseren Buchgewinn von gut 30 Prozent realisieren werden.

Unterdessen griff die US-Aktie Jabil Circuit den Widerstand an, der knapp über 20 US-Dollar liegt, gab per Tagesschluss aber noch nicht das entscheidende Kaufsignal. Wir stehen bereit, 10.000 Stück der unterbewerteten Aktie zu kaufen.

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Inventarliste vom 21.06.2013

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Wochenkommentar KW 23/2013:

In der auslaufenden Woche setzte sich zunächst die Konsolidierung der Aktienmärkte fort. Erst am Freitag verzeichneten die Aktienmärkte wieder Kursgewinne. Dennoch verbleibt ein Wochenverlust, beim DAX von 1,13 Prozent und beim Euro-Stoxx-50 von 1,64 Prozent. Die offizielle Anteilswertberechnung berücksichtigt noch nicht die Kurserholung vom Freitag, so dass der am Freitag veröffentlichte Anteilswert (auf Basis der Wochentiefstkurse vom Donnerstag berechnet) bei 23,93 Euro liegt. Rund 30.000 Euro Kursgewinn, die wir am Freitag verzeichneten, werden den Anteilswert vom Montag wieder rund 10 Cent über 24,00 Euro steigen lassen.

Die Put-Positionen dämpften unsere Kursverluste: Der Euro-Stoxx-50-Put gewann 17,4 Prozent, der jetzt tiefer im Geld befindliche DAX-Put mit Basis 8.400 gewann 9,8 Prozent, der DAX-Put mit Basis 8.000  8,8 Prozent. Bei unseren Aktien entwickelten sich Werte der Gesundheitsbranche am besten: Pfizer verzeichneten einen Wochengewinn von 3,8 Prozent, Drägerwerk legten 2,3 Prozent zu. Mit einem Plus von 2,2 Prozent gehört auch unsere zweite US-Aktie, Microsoft, zu den Wochengewinnern. Größere Kursverluste erlebten vor allem Werte, die zuvor stärker gestiegen waren, was dafür spricht, dass es sich dabei um Gewinnmitnahmen handelt: Smurfit Kappa sanken um 8,6 Prozent, der Japan-Nebenwertefonds 6,3 Prozent, Talanx 4,8 Prozent und Grammer 4,7 Prozent. Keine einzige Aktie verletzte taktische oder gar strategische Stoploss, so dass wir an allen Positionen festhalten. Die Barreserve bleibt bei gut 10 Prozent des Fondsvermögens.

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Inventarliste vom 07.06.2013

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Wochenkommentar KW 21/2013:

Nach vier Wochen mit Kursgewinnen brachte die vergangene Woche einen kleinen Rücksetzer: Der DAX verlor 1,1 Prozent, der Euro-Stoxx-50 sogar 1,9 Prozent. Der ACC Alpha select Anteilswert erreichte mit 24,63 Euro im Wochenverlauf ein neues Fünf-Jahres-Hoch und beendete die Woche bei 24,36 Euro gegenüber Vorwochenstand nur 2 Cent bzw. 0,1 Prozent tiefer. Ein Grund dafür, dass wir uns auf Wochensicht dem Kursrückgang entziehen konnten, ist das antizyklisch aufgebaute Marktrisiko-Hedging mittels Put-Optionen. Ein weiterer Grund ist die gute Aktienauswahl: Mehr als ein Drittel unserer Aktien konnte auch in der vergangenen Woche Kursgewinne verzeichnen, vor allem Metro (+ 8,3 Prozent, siehe unten), Dairy Crest (+ 4,0 Prozent), Talanx (+ 3,5 Prozent), Smurfit Kappa (+ 3,0 Prozent) und Nutreco (+ 2,7 Prozent).

Zunächst wurde die neuen DAX-Rekorde für eine Gewinnmitnahme und die deutliche Aufstockung unserer DAX-Puts genutzt: 2.000 unserer 12.000 Deutsche Post Aktien wurden zu 20,20 Euro verkauft. Gegenüber unserem durchschnittlichen Einstandskurs von 10,35 Euro hat sich der Kurs fast verdoppelt. Die damals unterbewertete Aktie ist inzwischen überbewertet, aber in einem intakten Aufwärtstrend. Wir würden höhere Kurse für weitere „scheibchenweise“ Verkäufe nutzen und hatten unlängst unsere Stoploss zur Gewinnsicherung nachgezogen.

Nahe des bisherigen DAX-Rekordhochs wurden 15 DAX-Puts mit Basis 8.400 gekauft (Kaufkurs 296 Euro). Bei einer Kontraktgröße von 10 Euro entspricht das dadurch neutralisierte Marktrisiko dem eines DAX-Investments in Höhe von 630.000 Euro. Der Put verteuerte sich in den ersten zwei Tagen nach unserem Kauf schon auf 372 Euro. Unser Kursgewinn beträgt also 25,7 Prozent. Der Wochengewinn unserer älteren DAX-Put-Position mit Basis 8.000 beträgt 20,7 Prozent und der Euro-Stoxx-50-Put (Basis 2.800) stieg um 18,6 Prozent.

In der zurückliegenden Woche haben wir unsere Beteiligung an zwei großen (aber nicht im DAX enthaltenen) deutschen Konzernen ausgebaut: Es erfolgte eine Aufstockung unserer bislang kleinen Talanx-Position um 2.000 Stück zu 24,41 Euro auf jetzt 6.000 Stück zu durchschnittlich 23,74 Euro. Unsere ohnehin schon größere Metro-Position wurde angesichts einer sehr positiv aufgenommen Analystenbewertung wie geplant um 2.500 Stück (zu 26,51 Euro) auf 10.000 Aktien (zu jetzt durchschnittlich 23,31 Euro) aufgestockt. Morgan Stanley lobte die Fortschritte in der Profitabilität und hob das Kursziel von 23 auf 33 Euro an. Die Metro-Aktie sprang darauf auf ein 12-Monats-Hoch und bestätigte damit den Eindruck einer längerfristigen unteren Trendwende.

Neu ins Portfolio aufgenommen wurde der französische Versicherungskonzern AXA. 10.000 Aktien wurden für 15,05 Euro gekauft. Der Kurs hat sich seit Ausbruch der Finanzkrise 2007 mehr als halbiert, befindet sich inzwischen aber in einem Aufwärtstrend und hat aus Sicht der fundamentalen Bewertung noch viel Spielraum nach oben.

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Inventarliste vom 24.05.2013

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Wochenkommentar KW 19/2013:

Die mittelfristigen Aufwärtstrends wurden mit Erreichen neuer Indexrekorde an den Börsen New York und Frankfurt bestätigt. Vor diesem Hintergrund stieg der ACC Alpha select Anteilswert in der vergangenen Woche um 1,5 Prozent auf 24,13 Euro. Damit beträgt der Netto-Zuwachs nach Kosten und nach Steuern seit Jahresbeginn schon 9,2 Prozent (+9,5 Prozent bei Freistellungsauftrag).

Es waren erneut keine Änderungen am Portfolio notwendig. Bei unserer Gewinner-Aktie der Vorwoche, Metro, warten wir mit einem Zukauf weiterhin auf das Kaufsignal, das die untere Trendwende bestätigt. In dieser Woche sank der Kurs allerdings leicht (-1,5 Prozent). Wochenverlierer wurde die Hannover Rückversicherung (- 5,2 Prozent), die trotz ausgebliebener Naturkatastrophen im ersten Quartal etwas weniger verdiente als im Vorjahresquartal. Ebenfalls gegen den Trend schwächer entwickelten sich Schaltbau (- 3,8 Prozent), wo die guten Quartalsergebnisse wohl zu Gewinnmitnahmen genutzt wurden.

Sowohl nach Anzahl als auch Ausmaß der Kursbewegung überwogen in unserem Portfolio aber natürlich erneut die Kursgewinner: Die österreichischen RHI-Aktien legten 7,3 Prozent zu. Der Hersteller von Feuerfest-Materialien wird sein Werk in Duisburg schließen. Die Baader Bank lobte, dass dadurch die Produktionsstruktur optimiert und die Marge verbessert wird. Die Aktien der Deutschen Post stiegen um 5,2 Prozent auf den höchsten Stand seit 2008. Independent Research hob das Kursziel auf 20 Euro an. Ebenfalls einen Wochengewinn von 5,2 Prozent verzeichneten unsere HeidelbergCement-Aktien. Unsere große Position INDUS Holding (3,8 Prozent des Fondsvermögens) stieg um 5,1 Prozent und Smurfit Kappa um 4,8 Prozent.

Die verbliebenen Put-Optionen sind im Gesamtwert auf knapp 23.000 Euro gefallen, nur noch 0,34 Prozent des Fondsvermögens. Es bliebe riskant, sich mit größeren Short-Positionen gegen diesen Aufwärtstrend zu stellen. Einen gewissen Puffer für den Fall von Rückschlägen stellt allerdings unsere Barreserve dar, die weiterhin bei gut einer Million Euro bzw. 15,5 Prozent des Fondsvermögens liegt. Außerhalb unseres Portfolios gibt es viele Aktien, die einen jahrelangen Kursniedergang hinter sich haben – einige sind antizyklisch unter Bewertungsgesichtspunkten sehr attraktiv. Bekanntlich ist es unsere Strategie, solche Aktien zu kaufen, wenn sich eine untere Trendwende abzeichnet. Das Potenzial daraus ist weiterhin sehr groß.

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Inventarliste vom 10.05.2013

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Wochenkommentar KW 17/2013:

Die vierte Aprilwoche brachte insbesondere den europäischen Aktienmärkten eine Kurserholung. DAX und Euro-Stoxx-50 kehrten damit seit Jahresbeginn in die Gewinnzone zurück (DAX +2,6 Prozent im laufenden Jahr, Euro-Stoxx-50 +1,8 Prozent). Trotz erhöhter Barreserve von gut einer Million Euro (15,65 Prozent des Fondsvermögens) und Teilabsicherung über Future und Optionen stieg unser Anteilswert in der vergangenen Woche um 3,1 Prozent auf 23,72 Euro und erreichte damit den höchsten Stand im April. Der Netto-Zuwachs unseres Anteilswertes seit Jahresbeginn stieg (NACH höchstmöglicher Besteuerung) auf 7,3 Prozent, bei Freistellungsauftrag auf 7,6 Prozent (nämlich 7 Cent mehr pro Anteil).

Aufgrund der rasanten DAX-Erholung wurde die Short-Position von 3 Future-Kontrakten geschlossen. Der Kauf erfolgte jetzt zu 7.768, was 3,6 Prozent über dem Verkauf in der Vorwoche liegt. Abgesichert war ein DAX-Risiko von gut 560.000 Euro. Neue DAX-Future-Short-Positionen würden von uns erst bei Unterschreiten von 7.330 geöffnet.

Die höchsten Kursgewinne verzeichnete in unserem Portfolio in der vergangenen Woche Renault: +12,4 Prozent – trotz anhaltend schlechter Meldungen für die europäische Automobilbranche. NordLB und Morgan Stanley betonen in aktuellen Branchenstudien die Belastungen für die Branche, Morgan Stanley stellt aber Renault als attraktiv bewertet heraus. Stark erholt zeigten sich auch BASF-Aktien (+10,6 Prozent), wo wir leider in der Vorwoche einen Teilgewinn realisiert hatten. Zu den Wochengewinnern zählen ferner Bauer (+8,1 Prozent) und Aareal Bank (+6,8 Prozent). Die Liste der besten Auslandsaktien in unserem Portfolio führt die zweite Woche in Folge Microsoft an (+ 6,8 Prozent). Nur zwei Aktien in unserem Portfolio verzeichneten in der vergangenen Woche Kursverluste von mehr als einem Prozent: Pfizer (-3,1 Prozent) und Smurfit Kappa (-3,4 Prozent).

Nach einer turnusmäßigen Überprüfung unserer Aktienpositionen ziehen wir jetzt für unsere US-Aktien Microsoft und Pfizer und die deutschen Nebenwerte Grammer und Schaltbau unsere Stoploss zur Gewinnsicherung nach.

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Inventarliste vom 13.04.2013

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Wochenkommentar KW 15/2013:

In der vergangenen Woche erholten sich die Aktienmärkte ein wenig von den drei schwächeren Wochen zuvor. Auch der ACC Alpha select Anteilswert stieg um rund ein Prozent auf 23,61 Euro und liegt damit jetzt wieder seit Jahresbeginn 6,8 Prozent im Plus – und zwar netto ohne Steuergutschrift.

Von allen steuerpflichtigen Einnahmen (vor allem Dividenden, auch Zinsen, nicht aber Kursgewinne, Kursgewinne sind für den Fonds steuerfrei) im Geschäftsjahr 2012/13 dürfen die Kosten auf Fondsebene abgezogen werden. (Noch ein Vorteil gegenüber der Direktanlage: Beim Fonds mindern die Kosten die steuerpflichtigen Einnahmen in voller Höhe.) Es verbleiben knapp 23 Cent pro Anteil zu versteuern, also nur ungefähr ein Prozent. Diese Erträge werden grundsätzlich thesauriert, bleiben also im Fonds, unterliegen aber den an der Quelle erhobenen Abgeltungssteuern. Wie viel Steuern zu zahlen sind, hängt von der Höhe des individuellen Freistellungsauftrags ab. Im ungünstigsten Fall (kein Freistellungsauftrag, 25% Abgeltungssteuer plus Solidaritätszuschlag und Kirchensteuer), müssen 7 Cent pro Anteil bereitgestellt werden, um die Quellensteuern auf die 23 Cent zu zahlen. Wer (beispielsweise wegen eines Freistellungsauftrages, einer Nicht-Veranlagungs-Bescheinigung oder einer Depotführung im Ausland) keine Quellensteuer zahlt, erhält von seiner Depotbank die 7 Cent pro Anteil ausgezahlt, was also gleichsam eine Ausschüttung aus unserem Fonds ist. Übrigens vermindern sich die Steuern (25% auf die Steuerbemessungsgrundlage nach Freistellungsbetrag) auch um die vom Fonds im Laufe des Jahres im Ausland gezahlten Quellensteuern, so dass die meisten unserer Anteilsinhaber eine „Steuerausschüttung“ auf ihrem Konto bzw. Depot finden sollten.

Unter Führung von Grammer (+13,0 Prozent), Schaltbau (+10,1 Prozent), Bauer (+6,8 Prozent) und OMV (+6,6 Prozent) überwogen in der vergangenen Woche die Kursgewinner im Portfolio. Allerdings verletzte die Aktie von Gerry Weber den oft nachgezogenen strategischen Stoploss, so dass auch die verbliebenen 3.000 Stück verkauft wurden. Der jetzige Verkaufskurs von 31,70 Euro liegt 163 Prozent über unserem Einstandspreis von 12,05 Euro (mit Transaktionskosten). Gerry Weber war damit eines der besten Investments der vergangenen Jahre.

Die einzige gegen den Trend auffallend schwächere Aktie der vergangenen Woche war Volkswagen (-4,3 Prozent). Die schwachen Absatzzahlen auf dem lukrativeren Heimatmarkt bestätigten Befürchtungen, die den Kurs schon seit Wochen belasteten. Zum Wochenschluss verletzten die Vorzugsaktien ihren taktischen Stoploss, so dass wir am kommenden Montag 750 unserer 1.500 VW Aktien verkaufen (voraussichtlich mit über 20 Prozent Gewinn).

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Inventarliste vom 12.04.2013

Hier veröffentlichen wir wöchentlich den aktuellen Wochenkommentar sowie eine Aufstellung des aktuellen Aktien-Portfolios (Inventarliste). Diese Informationen sind nur für Mitglieder des ACC. Bitte geben Sie die Informationen und das Passwort nicht weiter. Vielen Dank. Bitte beachten Sie: Alle Angaben dienen nur der internen Mitgliederinformation und sind ohne Gewähr. Rechtsverbindlich sind nur der Fondsprospekt und die offiziellen Halbjahres- und Jahresberichte. Hier der Link zur Internetseite von Ampega Gerling.

Bei Anregungen und Feedback erreichen Sie uns gerne per email. Ihre Ansprechpartner sind:
– Dirk Arning (arning@acc-invest.de) – Geschäftsführung, Ansprechpartner für börsenspezifische Informationen
– Klaus J. Ueker (ueker@acc-invest.de) – Geschäftsführer, Ansprechpartner für Mitgliederverwaltung
– Holger Fiegl (info@acc-invest.de) – Administration, Ansprechpartner für Webpage

Wochenkommentar KW 13/2013:

Die Aktienmärkt beendeten die vergangene Woche uneinheitlich und mehrheitlich mit Kursverlusten. Der ACC Alpha select Anteilswert schloss bei 23,63 Euro. Für die Woche ergibt sich damit zwar ein Rückgang um 1,0 Prozent, für den Monat März aber ein Gewinn von 1,1 Prozent und für das erste Quartal eine Steigerung um 6,9 Prozent. Der DAX stieg im März nur 0,7 Prozent und seit Jahresbeginn nur 2,4 Prozent. Der Euro-Stoxx-50 verzeichnete im März und damit auch im ersten Quartal sogar einen kleinen Verlust von ca. 0,4 Prozent.

In der vergangenen Woche konnten wir trotz schwächeren Börsenumfeldes 5 taktische und 8 strategische Stoploss zur Gewinnsicherung nachziehen, darunter bei unserer größten Position WMF, die mit einem Kursanstieg von 4,4 Prozent Wochengewinner in unserem Portfolio wurde und neue Rekordhöhen erreichte. Auch Smurfit Kappa setzte den Aufwärtstrend fort (+ 3,7 Prozent), so dass die Stoploss schon wieder nachgezogen werden konnten. Angesichts wieder aufflammender Konjunkturängste waren auch Aktien aus den Medizin-Branchen gesucht. Kursgewinne in unserem Portfolio verzeichneten deshalb Fresenius (+ 3,0 Prozent), die erst vor kurzem aufgestockten Celesio (+ 2,9 Prozent), Pfizer (+ 2,7 Prozent) und Dräger (+ 1,7 Prozent). Bei Biofrontera gab es nach den hohen Kursgewinnen zuvor jetzt kleinere Gewinnmitnahmen (- 1,7 Prozent). Größte Wochenverlierer wurden Bauer (- 8,2 Prozent), Aareal Bank (- 6,1 Prozent) und Endesa (- 6,0 Prozent).

Bei EADS haben wir nach einem Kursanstieg von 50 Prozent binnen der Wochen seit unserem Einstieg zu durchschnittlich 27,01 Euro einen Teilgewinn realisiert: 1.000 von 4.000 EADS-Aktien wurden zu 40,41 Euro verkauft und die Barreserve damit auf gut 450.000 Euro bzw. fast 7 Prozent erhöht.

Noch stärker als die Barreserve wirkten unsere Index-Put-Optionen stabilisierend: Die zweite Woche in Folge stieg der Wert um zweistellige Prozentsätze. Die Mitte März gekauften DAX-Puts liegen jetzt 38 Prozent über unserem Kaufkurs.

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Inventarliste vom 28.03.2013

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Wochenkommentar KW 11/2013:

Der altehrwürdige Dow Jones Industrial Average in New York erreichte ein neues Rekordhoch, der DAX kam mit Überschreiten von 8.000 seinem Rekord aus 2007 nahe. Der Euro-Stoxx-50 liegt dagegen noch 40 Prozent unter seinem 2007er Hoch. Der ACC Alpha Anteilswert stieg auf 23,85 Euro, den höchsten Stand seit 2007. Der Abstand bis zum damaligen Rekordstand beträgt nur noch 7,2 Prozent, das Plus allein seit Jahresanfang schon 7,9 Prozent.

Wochengewinner in unserem Portfolio wurden die Aktien von HeidelbergCement (+ 6,4 Prozent), Biofrontera (+ 6,1 Prozent) und Drägerwerk (+ 5,6 Prozent). Der Zementhersteller, das Biotechnologieunternehmen und der Medizintechnikhersteller gaben sehr gute Ergebnisse 2012 und positive Geschäftsaussichten bekannt. HeidelbergCement und Dräger kündigten zudem Dividendenerhöhungen an. Die NordLB hob ihr Kursziel für Dräger auf 108 Euro, HSBC auf 115 Euro an. Wir hatten den Fair Value vor Bekanntgabe der 2012er Ergebnisse mit 106 Euro berechnet und die Aktie zu durchschnittlich 82,65 Euro gekauft. Viertbeste Aktie der Woche wurde Celesio (+ 4,2 Prozent). Mit dem Überwinden des Widerstands bei 14,00 Euro sollte die Aktie eine Bodenbildung abgeschlossen und einen jungen Aufwärtstrend bestätigt haben. Wir haben unsere Position von bisher 5.000 Stück um 7.000 Stück zu 14,40 Euro aufgestockt. Der durchschnittliche Einstandspreis der jetzt 12.000 Stück steigt damit auf 13,94 Euro.

Nur eine Aktie in unserem Portfolio verzeichnete einen Wochenverlust von mehr als 5 Prozent: Die Vorzugsaktien von Volkswagen verloren 5,6 Prozent trotz Bekanntgabe eines Rekordgewinns 2012: 22 Mrd. Euro bei 192,6 Mrd. Euro Umsatzerlösen. Am Freitag gab die Deutsche Bank den Grund bekannt: Sie hat für den US-amerikanischen Fonds Waddell & Reed Investment Managers 5,78 Mio. VW-Vorzugsaktien zu 158 Euro in einem beschleunigten Bookbuilding-Verfahren verkauft. Nachdem der Kurs am Freitag bis 15 Uhr auf dieses Niveau sank, erholte er sich bis zum Handelsschluss schon wieder auf 160 Euro. Unser taktischer Stoploss liegt knapp unter 150 Euro.

Nachdem sich die damals deutlich unterbewertete Gerry-Weber-Aktie seit unserem Kauf zu 12,05 Euro (mit Transaktionskosten) im Kurs verdreifacht hat und die Trendindikation zuletzt schwächer wurde, haben wir die Position halbiert: Mit dem Verkauf von 3.000 Stück zu 35,02 Euro wurde ein Buchgewinn von 193 Prozent bzw. rund 70.000 Euro realisiert. Vollständig verkauft wurde der Restbestand von 2.500 Rio Tinto zu 33,73 GBP, weil die Aktie des Bergbaukonzerns trotz Unterbewertung keinen Aufwärtstrend zeigt. Der Anschaffungspreis lag bei 37,68 GBP, der realisierte Buchverlust bei 15 Prozent bzw. rund 19.000 Euro.

Der DAX liegt rund 12 Prozent über seinem 200-Tage-Durchschnitt, die Optionsprämien sind wieder in die Nähe ihrer Allzeittiefs gefallen und es dürfte nicht leicht sein, das alte DAX-Rekordhoch zu überspringen. Deshalb wurden 15 DAX-Put-Optionen mit Basis 8.000 und Laufzeit September gekauft.

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Inventarliste vom 15.03.2013

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Wochenkommentar KW 09/2013:

Zunächst belastete der Wahlausgang in Italien die Börsen. In der zweiten Wochenhälfte stabilisierten sich die Aktienmärkte aber bereits wieder. Der DAX beendete die Woche mit einem Plus von 0,6 Prozent, der Euro-Stoxx-50 mit einem Minus von 0,5 Prozent. Der ACC Alpha select Anteilswert setzte die Phase seiner Outperformance fort und legte 16 Cent bzw. 0,7 Prozent auf 23,51 Euro zu – ein neues Jahreshoch! Seit Jahresbeginn beträgt das Plus schon 6,4 Prozent.

Wochengewinner in unserem Portfolio wurde die EADS-Aktie mit einem Plus von 8,8 Prozent. Der Airbus-Mutterkonzern erlebt einen Höhenflug und wird auch von anderen Investoren als attraktiv entdeckt. Beispielsweise wird auf den Auftragsbestand von 567 Mrd. Euro verwiesen. Ab dem 18. März ersetzt EADS im Euro-STOXX-50 den finnischen Handyhersteller Nokia. Der EADS-Aktienkurs ist in den wenigen Wochen seit unserem Kauf zu durchschnittlich 27,01 Euro über 44 Prozent gestiegen und hat damit den größten Teil der damals von uns festgestellten Unterbewertung aufgeholt. Auch bei Endesa (Wochengewinn + 5,9 Prozent) und Grammer (+ 5,2 Prozent) setzten sich die Aufwärtstrends fort. Bei Fresenius (+ 4,8 Prozent) würdigte die Börse die guten Geschäftsergebnisse.

Wochenverlierer in unserem Portfolio wurden Metro (- 5,4 Prozent), wo die Dividende reduziert wird, vor Biofrontera (- 4,8 Prozent) und Schaltbau (- 4,0 Prozent).

Aufgestockt wurde unsere kleinere Österreich-Position OMV. Der Öl- und Gaskonzern hatte in der Vorwoche gute Geschäftsergebnisse und Perspektiven vorgelegt, worauf der Aktienkurs den Aufwärtstrend bestätigte. OMV wird trotzdem erst mit drei Viertel seines Buchwertes, einem Viertel seiner Jahresumsatzerlöse und einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 7,4 bewertet. Wir haben 2.000 OMV-Aktien zu 33,39 Euro gekauft, wodurch der durchschnittliche Einstandspreis der jetzt 5.000 Stück auf 30,39 Euro steigt. Gleichzeitig konnten für OMV und fünf weitere Aktienpositionen die Stoploss zur Gewinnsicherung nachgezogen werden.

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Inventarliste vom 01.03.2013

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Wochenkommentar KW 07/2013:

Auch in der vergangenen Woche verzeichneten Standardwerte an den meisten Aktienmärkten leichte Kursverluste. DAX und Euro-Stoxx-50 sanken um 0,8 bzw. 0,6 Prozent. ACC Alpha select konnten sich der Schwäche entziehen und weiter zulegen. Der zuletzt berechnete Anteilswert liegt bei 23,30 Euro und damit 20 Cent höher als eine Woche zuvor. Seit Jahresbeginn beträgt das Plus damit 5,4 Prozent. DAX und Euro-Stoxx-50 liegen dagegen leicht im Minus.

Wochengewinner in unserem Portfolio wurde die gerade erst in der Vorwoche und damit rechtzeitig verdoppelte Renault-Position. Die Aktie des französischen Automobilkonzerns mit einer großen Beteiligung an Nissan verzeichnete einen Wochengewinn von 10,4 Prozent! Die Geschäftsergebnisse 2012 haben nach Einschätzung des Marktes bestätigt, dass Renault deutlich besser als Peugeot aufgestellt und krass unterbewertet ist. Auf den Plätzen 2 bis 6 folgen die deutschen Nebenwerte Grammer (+8,7 Prozent), Bilfinger Berger (+8,3 Prozent), Drägerwerk (+3,8 Prozent), Bauer (+3,6 Prozent) und Hornbach Holding (+3,5 Prozent).

Von allen Aktien in unserem Portfolio verlor die Aareal Bank mit 4,9 Prozent am meisten. Dabei wurde ein taktisches Verkaufssignal ausgelöst, so dass die Position durch Verkauf von 3.500 Stück zu 16,59 Euro halbiert wurde. Das Kaufsignal vom Januar erwies sich damit zwar als Bullenfalle. Unser durchschnittlicher Einstandspreis liegt aber bei 15,56 Euro netto bzw. 15,58 Euro mit Transaktionskosten, so dass ein kleiner Gewinn realisiert wurde.

Unsere restlichen 6.250 Deutsche Telekom Aktien waren, wie angekündigt, schon am Montag zu 8,63 Euro verkauft worden – rechtzeitig, um weitere 5 Prozent Wochenverlust zu vermeiden. Neben Gesco (-3,7 Prozent) gehören auch die erst in der Vorwoche reduzierten Debenhams (-2,7 Prozent) zu den Wochenverlierern in unserem Portfolio. Bei Gesco wurden die weitgehend den Erwartungen entsprechenden 9-Monats-Ergebnisse mit Enttäuschung aufgenommen.

Das Fondsvermögen beträgt aktuell 6,7 Mio. Euro, 9 Prozent bzw. 600.000 Euro davon sind Barreserve und 1,0 Prozent entfällt auf die Put-Optionen. Unser Aktienportfolio kommt im gewogenen Durchschnitt auf ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von nur 9,0 und ein Kurs/Buchwert-Verhältnis von nur 1,0.

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Inventarliste vom 15.02.2013

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Wochenkommentar KW 05/2013:

Die vergangene Woche war an den meisten Aktienmärkten von einer Konsolidierung mit zum Monatsende eher fallenden Kursen und einer Kurserholung am Freitag, dem ersten Handelstag im Februar geprägt. So verzeichnete der Euro-Stoxx-50 einen Wochenverlust von 1,2 Prozent. ACC Alpha select beendete den Januar mit einem Anteilswert von 23,04 Euro, also mit einem Monatsgewinn von 4,3 Prozent, und die Woche aufgrund des schwächeren Donnerstags bei 22,97 Euro, also einem Rückgang um nur 4 Cent oder 0,2 Prozent. Die darin noch nicht enthaltenen Kursgewinne vom Freitag sind so hoch, dass der Anteilswert die kommende Woche mit einem neuen Jahreshoch beginnen wird.

Barrick Gold verletzte die nachgezogene strategische Stoploss-Marke, worauf die kleine Restposition von 2.500 Stück zu 32,90 US-Dollar verkauft wurde. Im vergangenen November war die Position schon zu 34,00 Dollar und bei einem Euro-Dollar-Kurs von 1,28 USD/EUR halbiert worden. Der Kauf war ebenfalls in zwei Tranchen zu je 2.500 Stück erfolgt: Ende August und Anfang September vergangenen Jahres zu durchschnittlich 38,42 USD bei 1,263 USD/EUR. Die aktuelle Börsenbewertung von Goldminen spiegelt die Erwartung eines fallenden Goldpreises wider. Sollte der Goldpreis doch steigen, sind Goldminen viel zu billig. Wir beobachten dies weiter.

Aufgrund des Rückgang beim Euro-Stoxx-50 avancierten unsere Euro-Stoxx-Puts zum größten Wochengewinner: Ihr Wert stieg um 12,8 Prozent. Überdurchschnittlich gut entwickelte sich weiterhin der japanische Aktienmarkt: Unser Japan-Nebenwertefonds verzeichnete einen Wochengewinn von 5,0 Prozent. Kursgewinne von mehr als vier Prozent zeigten zudem Rio Tinto, Nutreco und Indus Holding. Mit dem Japan-Fonds, Nutreco und Indus konnten sich drei unserer größten sechs Positionen überdurchschnittlich gut entwickeln. Gleichzeitig ist die Liste der Wochenverlierer in unserem Portfolio kurz: Nur die Aktienkurse von Sixt (-3,9 Prozent) und GEA (-3,5 Prozent) verloren mehr als drei Prozent.

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Inventarliste vom 01.02.2013

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Wochenkommentar KW 03/2013:

Der DAX verzeichnete die zweite Woche in Folge leichte Kursverluste. Auch der Euro-STOXX-50 konnte das Vorwochenniveau nicht ganz halten. Der ACC Alpha select Anteilswert setzte sich die zweite Woche in Folge darüber hinweg und verzeichnete weitere Gewinne: Der Anteilswert stieg um 13 Cent auf 22,80 Euro – seit Jahresbeginn damit 70 Cent bzw. 3,2 Prozent.

Die Outperformance ist Ergebnis der guten Einzeltitelauswahl: Die Aktie des Leverkusener Biotech-Unternehmens Biofrontera machte einen Kurssprung um 10,8 Prozent und notiert damit jetzt 61 Prozent höher als vor einem Jahr! Den zweithöchsten Wochengewinn in unserem Portfolio verzeichnete der französische Automobilhersteller Renault: +8,6 Prozent. Der europäische Flugzeughersteller EADS profitiert von der schweren Pannenserie beim Dreamliner-Modell des US-Konkurrenten Boeing. Während deren Aktie sank, verzeichneten unsere EADS-Aktien einen Wochengewinn von 6,5 Prozent. Seit Jahresbeginn ist das ein Anstieg um 17,5 Prozent. Auf der Liste der Wochengewinner folgen mit Kurssteigerungen zwischen knapp fünf bis knapp vier Prozent der österreichische Ölkonzern OMV, die deutsche Mittelstandsholding Gesco, der Gesundheitskonzern Fresenius, der Automobilzulieferer Grammer und der Autoverleiher Sixt. Umgekehrt ist die Liste der Wochenverlierer kurz: Mehr als 1,3 Prozent Kursverlust erlitten nur die britische Kaufhauskette Debenhams (-4,4 Prozent) und der Tiefbauspezialist Bauer (-5,1 Prozent). In beiden Fällen dürfte der Grund bei Gewinnmitnahmen nach den vorausgegangenen überdurchschnittlichen Kursgewinnen liegen.

Die Debenhams-Aktie steht kurz vor einem Take-Profit-Signal, hielt sich aber knapp über 100 Pence, so dass wir die Position noch nicht halbiert haben. Unser Buchgewinn liegt bei gut 40 Prozent. Auch auf der Kaufseite bestand in der zurückliegenden Woche kein Handlungsbedarf.

Die Barreserve beträgt 628.000 Euro bzw. 9,5 Prozent. 0,6 Prozent des Fondsvermögens liegen zur Dämpfung von Kursverlusten bei Marktschwäche in Puts auf DAX und Euro-Stoxx.

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Inventarliste vom 18.01.2013

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Wochenkommentar KW 01/2013:

Eine Übergangslösung im US-Fiskalstreit wurde von den Aktienmärkten zum Jahresauftakt mit einem Freudensprung quittiert. Nicht nur die Börsenstatistik, die ein gutes Gesamtjahr verspricht, wenn der erste Handelstag und die erste Handelswoche positiv verlaufen, spricht dafür, dass Aktieninvestments 2013 gut abschneiden werden. Unser Gesamtportfolio notiert immer noch unter seinem Buchwert und mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von nur 9,3. Bei einer Rückkehr zu langfristigen Durchschnittsbewertungen bedeutet dies ein Kurspotenzial von rund 50 Prozent.

Der ACC Alpha select Anteilswert stieg in der ersten Woche des neuen Jahres um 1,8 Prozent auf 22,49 Euro. Größte Kursgewinner waren die erst in den letzten Wochen des Vorjahres gekauften bzw. aufgestockten Positionen Bauer (+ 6,6 Prozent), METRO (+ 5,9 Prozent) und RHI (+ 5,9 Prozent). Auf der Gewinnerliste folgen GEA (+ 5,8 Prozent), EADS (+ 4,9 Prozent), Smurfit Kappa (+ 4,6 Prozent) und Pfizer (+ 4,3 Prozent). Nur zwei Positionen in unserem Portfolio verzeichneten einen Wochenverlust: Hornbach Holding (- 1,1 Prozent) und Fresenius (- 0,8 Prozent).

Der freundliche Jahresauftakt führte einige Aktien über potentielle Widerstände. Auf solche Kaufsignale hin haben wir unseren Bestand in Sixt Stammaktien verdoppelt und den DAX-Wert HeidelbergCement erstmals in unser Portfolio aufgenommen. Der Zukauf von 5.000 Sixt erfolgte zu 16,15 Euro, wodurch sich der durchschnittliche Einstandspreis der jetzt 10.000 Stück auf 15,07 Euro erhöht. Die im SDAX enthaltene Aktie des Autoverleihers hat aktuell nur ein KGV von 8,4 und eine Dividendenrendite von fast 5 Prozent und sollte nach unseren Kalkulationen mindestens 20 Euro wert sein – ein Kursniveau, das die Sixt Stammaktie zuletzt im vergangenen Sommer erreicht hatte. Der Kauf von 1.500 HeidelbergCement erfolgte zu 47,59 Euro und damit deutlich unter Buchwert. Seit der Rezession 2008/2009, als der Unternehmensgewinn von rund 6 Euro pro Aktie auf eine „schwarze Null“ und der Kurs von über 100 Euro auf 20 Euro einbrach, kann der Zementhersteller seine Nettogewinne wieder deutlich steigern. Der Konzern sollte spätestens 2014 wieder soviel Gewinn machen können wie vor der Rezession. Der Aktienkurs pendelte aber seit 2009 in der Bandbreite unterhalb 50 Euro seitwärts. Mit Überwinden des 2012er Kurshochs könnte jetzt eine Rückkehr zu höheren Kursen eingeleitet sein.

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Inventarliste vom 04.01.2013

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Wochenkommentar KW 51/2012:

Auch in der letzten Handelswoche vor Weihnachten überwogen an den Aktienmärkte Kursgewinne. Erst zum Wochenschluss, dem letzten großen Verfalltag des Jahres an den Terminbörsen, gab es einige Gewinnmitnahmen. Der DAX beendete die Woche mit einem Plus von 0,5 Prozent und der Euro-Stoxx-50 mit einem Anstieg um 0,8 Prozent. Der ACC Alpha select Anteilswert stieg um 1,0 Prozent und erreichte mit 22,22 Euro den höchsten Stand seit mehr als sechs Monaten.

Die Liste der größten Kursgewinner der Woche wird von den Aktien des Tiefbauspezialisten Bauer mit +4,9 Prozent und dem AXA-Fonds für japanische Nebenwerte mit +4,0 Prozent angeführt. Mit Kursgewinnen von jeweils rund drei Prozent trugen ferner Hannover Rück, Schaltbau, EADS, RHI und Rio Tinto zur Outperformance unseres Portfolios bei. Auf der Verliererseite schlugen lediglich Smurfit Kappa mit einem Kursverlust von 6,4 Prozent nennenswert zu Buche. Der seit Mitte des Jahres bestehende Aufwärtstrend ist aber noch intakt, so dass wir trotz einer Kursverdoppelung seit Jahresanfang nur von Gewinnmitnahmen und nicht von einer Trendwende ausgehen. Die Stoploss für Smurfit Kappa wurden, wie für andere Aktien auch, zur Gewinnsicherung mehrfach nachgezogen.

In der vergangenen Woche erfolgten keine Veränderungen am Portfolio.

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Inventarliste vom 20.12.2012 (Do.)

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Wochenkommentar KW 49/2012:

An den Aktienmärkten gab es eine dritte Woche in Folge mit Kursgewinnen, so dass inzwischen von einer Jahresendrallye die Rede ist. Das ACC Alpha Portfolio konnte den Kursanstieg nutzen und legte in der vergangenen Woche um rund ein Prozent bzw. 18 Cent auf 21,94 Euro zu.

Der Aktienkurs der Deutschen Post erreichte ein neues Jahreshoch und damit unser erstes Kursziel. Gegenüber unserem durchschnittlichen Einstandspreis ist der Kurs mittlerweile um 60 Prozent gestiegen, womit die Aktie nicht mehr unterbewertet ist. Wir haben 2.000 Stück unserer 14.000 Aktien großen Position zu 16,10 Euro verkauft. Die 12.000 verblieben Post-Aktien sind trotzdem noch die achtgrößte Aktienposition in unserem Portfolio.

Umgekehrt haben wir die bislang kleine Position EADS aufgestockt: Durch Zukauf von 2.000 Aktien zu 29,51 Euro steigt der durchschnittliche Einstandskurs der 4.000 Stück auf 27,01 Euro. Der Aktienkurs reagierte mit einem Kurssprung auf die Neuordnung der staatlichen Beteiligung an EADS, wonach Frankreich und Deutschland künftig je 12 Prozent und Spanien 4 Prozent der Aktien halten. Die erst vor zwei Wochen ins Portfolio aufgenommene EADS-Aktie war mit einem Wochengewinn von 15,4 Prozent der größte Kursgewinner der vergangenen Woche in unserem Portfolio.

Kursgewinne von mehr als 5 Prozent verzeichneten ferner die ebenfalls erst kürzlich aufgenommenen Endesa und die schon länger gehaltene Rio Tinto. Wochenverlierer in unserem Portfolio war Barrick Gold mit einem Kursrückgang um 4,2 Prozent.

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Inventarliste vom 07.12.2012

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Wochenkommentar KW 47/2012:

Nach zwei Wochen mit deutlichen Kursverlusten erlebten die Aktienmärkte in der auslaufenden Woche eine Kurserholung. Der ACC Alpha Anteilswert stieg um 20 Cent bzw. knapp ein Prozent auf 21,50 Euro. Nahezu alle Aktien im Portfolio verzeichneten Kursgewinne, die höchsten Renault (+ 12,3 Prozent) und Smurfit Kappa (+ 10,6 Prozent).

Wir haben unsere kleinen Positionen in Put-Optionen auf DAX und Euro-Stoxx-50 geschlossen – auch weil in den verbleibenden Wochen vor dem Verfalltermin (21.12.2012) der Zeitwertverlust stärker wird, also nur ein starker Kurseinbruch in den kommenden vier Wochen hier noch Gewinne bringen würde. Die Absicherung durch den Aufbau von Future-Short-Positionen mittels Stopsell-Order ab 6.840 im DAX und 2.379 im Euro-Stoxx-50 bleibt dagegen bestehen.

Die fundamental weiterhin attraktive und von relativer Stärke gekennzeichnete Position RHI wurde ein zweites Mal aufgestockt: Wir haben jetzt 3.000 Aktien zu 22,42 Euro zugekauft, womit der durchschnittliche Einstandspreis für jetzt 8.000 RHI-Aktien auf 21,42 Euro steigt. Neu aufgenommen ins Portfolio wurden EADS-Aktien. Der europäische Flugzeug-Hersteller erzielt jährlich Umsatzerlöse von rund 50 Mrd. Euro, hat aber nur einen Börsenwert von 20 Mrd. Euro. Der Unternehmensgewinn erholt sich seit 2009 mit hohen Steigerungsraten, wodurch sich auf Basis der Gewinnschätzungen für 2013 ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von nur 10 ergibt. Eine jüngst in Köln erfolgte Präsentation durch einen Unternehmensvertreter war überzeugend. Der Aktienkurs ist im September von über 30 unter 25 Euro gestürzt und sucht dort aktuell einen Boden. Mit nur 2.000 EADS-Aktien zu 24,51 Euro haben wir eine sehr vorsichtige Anfangsposition gekauft (unsere kleinste Position im Portfolio). EADS wird prozyklisch aufgestockt, wenn sich das Chartbild verbessert. Umgekehrt würde ein Kursanstieg auf 16,10 Euro bei der Deutschen Post genutzt, um einen Teilgewinn zu realisieren. Gegenüber unserem durchschnittlichen Einstandspreis ist die inzwischen nicht mehr unterbewertete Post-Aktie um über 50 Prozent gestiegen.

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Inventarliste vom 23.11.2012

Hier veröffentlichen wir wöchentlich den aktuellen Wochenkommentar sowie eine Aufstellung des aktuellen Aktien-Portfolios (Inventarliste). Diese Informationen sind nur für Mitglieder des ACC. Bitte geben Sie die Informationen und das Passwort nicht weiter. Vielen Dank. Bitte beachten Sie: Alle Angaben dienen nur der internen Mitgliederinformation und sind ohne Gewähr. Rechtsverbindlich sind nur der Fondsprospekt und die offiziellen Halbjahres- und Jahresberichte. Hier der Link zur Internetseite von Ampega Gerling.

Bei Anregungen und Feedback erreichen Sie uns gerne per email. Ihre Ansprechpartner sind:
– Dirk Arning (arning@acc-invest.de) – Geschäftsführung, Ansprechpartner für börsenspezifische Informationen
– Klaus J. Ueker (ueker@acc-invest.de) – Geschäftsführer, Ansprechpartner für Mitgliederverwaltung
– Holger Fiegl (info@acc-invest.de) – Administration, Ansprechpartner für Webpage

Wochenkommentar KW 45/2012:

Die Aktienmärkte litten in der vergangenen Woche unter neuerlichen Sorgen um die hohe Staatsverschuldung in den USA und in Europa. In den USA steht der im Amt bestätigte Präsident vor der schwierigen Aufgabe, die sogenannte „fiskalische Klippe“ zu umschiffen, also einerseits die Staatsausgaben zu reduzieren, andererseits damit die US-Binnennachfrage nicht so zu schwächen, dass die US-Wirtschaft doch in eine Rezession gerät. Vor diesem Hintergrund verzeichneten die Aktienindizes Wochenverluste von 2,4 Prozent (S&P-500), 2,6 Prozent (Euro-Stoxx-50) bzw. 2,7 Prozent (DAX).

Der ACC Alpha Anteilswert sank nur um 19 Cent bzw. 0,9 Prozent auf 21,62 Euro. Das bessere Abschneiden ist zum einen den Index-Optionen zu verdanken, deren Wert in der vergangenen Woche um 80 Prozent (DAX-Put) bzw. 50 Prozent (Euro-Stoxx-Put) stieg. Zum anderen wurde der Investitionsgrad unter 80 Prozent gesenkt und rund ein Dutzend Aktienpositionen in unserem Portfolio verzeichneten gegen den Trend Kursgewinne, darunter die Rückversicherungsaktien: Hannover Rück + 4,5 Prozent und Münchener Rück + 2,3 Prozent. Diese Werte gehören damit seit den Verwüstungen durch den Sturm „Sandy“ an der US-Ostküste zu den besten Aktien in unserem Portfolio. Wochengewinner wurde aber Schaltbau mit einem Plus von 6,0 Prozent. Der Goldpreis stabilisierte sich wieder. Der Kurs der Barrick Gold-Aktien stieg um 2,0 Prozent. Wochenverlierer waren mit 7,9 Prozent die Aktien von Rheinmetall (Wochenschlusskurs 32,84 Euro), deren Quartalsergebnisse schwächer als erwartet ausfielen. Wir haben unseren Bestand von 3.000 Stück zu 33,333 Euro verkauft. Ebenfalls vollständig verkauft haben wir unseren Bestand von 6.000 FRoSTA-Aktien und zwar in 3 Tranchen: 2.100 Stück zu 15,79 Euro, 1.600 Stück zu 15,31 Euro und 1.300 Stück zu 15,51 Euro. Halbiert haben wir unseren Bestand Deutsche Telekom: von 12.500 Stück wurden 6.250 zu 8,363 Euro verkauft. Die Barreserve wurde dadurch insgesamt auf 1,4 Mio. Euro bzw. 20,8 Prozent erhöht.

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Inventarliste vom 09.11.2012

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Wochenkommentar KW 43/2012:

Die auslaufende Börsenwoche war von einer Konsolidierung geprägt. Aktienindizes wie DAX und Euro-Stoxx-50 verloren rund zwei Prozent, der MSCI Welt sogar fast drei Prozent. Der ACC Alpha select Anteilswert sank nur um 1,0 Prozent bzw. 22 Cent auf 21,75 Euro. In den vergangenen drei Monaten entwickelte sich der ACC Alpha Anteilswert damit besser als die Benchmark, der MSCI-Weltaktienindex. Allerdings hatte unser Portfolio zuvor vom Kursanstieg Mitte des Jahres nur unterproportional profitiert.

Auch in der vergangenen Woche dämpften die Put-Optionen die Verluste: Die DAX-Puts gewannen 32,2 Prozent und der Wert der Euro-Stoxx-Puts stieg um 23,6 Prozent. Gegen den internationalen Börsentrend verzeichneten unsere Debenhams-Aktien einen Kurssprung und damit einen Wochengewinn von 4,6 Prozent. Seit Jahresbeginn hat sich der Kurs dieser britischen Aktie verdoppelt! Weitere Wochengewinner sind Volkswagen (+3,0 Prozent), die erst in der Vorwoche aufgenommenen Endesa (+ 2,1 Prozent), Bilfinger Berger (+1,3 Prozent), Barrick Gold und Biofrontera (jeweils +1,0 Prozent). Allerdings überwogen insgesamt die Kursverlierer: Wochenverlierer war Grammer (-9,3 Prozent), Renault (-6,7 Prozent) und die Ölkonzerne LUKoil (-6,4 Prozent) und OMV (-5,4 Prozent). Vor Veröffentlichung der Quartalsergebnisse und der Version 8 des Betriebssystems Windows zeigte sich die Microsoft-Aktie schwächer. Wir haben unsere recht große Position von 8.000 Stück sicherheitshalber halbiert (Verkauf an der Nasdaq zu 28,19 US-Dollar pro Aktie) und damit einen Gewinn von 11 Prozent realisiert. Damit wurde auch unser US-Dollar-Exposure um über 100.000 Dollar reduziert. Seit August verliert der US-Dollar gegen Euro an Wert.

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Inventarliste vom 26.10.2012

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Wochenkommentar KW 41/2012:

Die zweite Oktoberwoche war von Kursverlusten in der ersten Wochenhälfte geprägt, die am Donnerstag nur teilweise wieder ausgeglichen wurden. So verzeichneten der S&P-500 und der DAX einen Wochenverlust von 2,2 Prozent und der Euro-Stoxx-50 verlor 2,4 Prozent. Der ACC Alpha Anteilswert beendete die Woche nahezu unverändert bei 21,85 Euro (ein Rückgang von 2 Cent oder 0,09 Prozent).

Zur hohen Stabilität im ACC Alpha Portfolio trugen erneut die Verkaufsoptionen maßgeblich bei: Der Wert der Euro-Stoxx-Puts stieg um 33 Prozent, der Kurs der DAX-Puts kletterte um 27 Prozent. Die Aktie der britischen Kaufhauskette Debenhams setzte ihren beeindruckenden Aufwärtstrend fort, gewann in der vergangenen Woche weitere 2,6 Prozent und damit seit Jahresbeginn 85,5 Prozent! Dem schwächeren Umfeld entziehen konnten sich ferner Nutreco, Hornbach Holding, Hannover Rück, Rio Tinto und der Asien-Nebenwerte-Fonds mit Wochengewinnen zwischen ein und zwei Prozent. Die Verliererliste wird von Leoni (Kursrückgang 8,9 Prozent), Barrick Gold (7,1 Prozent), Renault (6,6 Prozent) und LPKF Laser (6,5 Prozent) angeführt.

Wieder aufgenommen ins Portfolio wurden Aktien des größten Industrieunternehmens Österreichs: OMV. Aufgrund eines Kaufsignals wurden 3.000 Aktien an der Börse Wien zu 28,39 Euro erworben. OMV gehört zu den führenden Raffinerie-, Erdöl- und Erdgaskonzern in Mittel- und Osteuropa. Der Konzern ist stärker als andere Ölkonzerne im sogenannten „Downstream“-Geschäft tätig, also der Verarbeitung (Raffinerien), dem (Pipeline-) Transport und dem Vertrieb (u.a. über ein großes eigenes Tankstellennetz). Hinzu kommen weltweite Explorations- und Förderaktivitäten. Für den internationalen Markt produziert OMV darüber hinaus Melamin und Geotextilien sowie für den mittel- und osteuropäischen Raum Düngemittel. Trotz jährlicher Umsatzerlöse von über 34 Mrd. Euro liegt der Börsenwert von OMV zurzeit bei nur 8,6 Mrd. Euro. Allein der Buchwert liegt pro Aktie 10 Euro über dem aktuellen Börsenkurs. Und auch unter Ertragsgesichtspunkten ist die OMV-Aktie unterbewertet: Das Kurs/Gewinn-Verhältnis liegt unter 7 und die Dividendenrendite über 4 Prozent.

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Inventarliste vom 12.10.2012

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Wochenkommentar KW 39/2012:

Die vergangene Woche war an den Aktienmärkten von einer Konsolidierung geprägt, in der Kursverluste überwogen. Beispielsweise verlor der DAX 3,2 Prozent und der Euro-STOXX-50 fiel 4,8 Prozent. Der ACC Alpha select Anteilswert sank nur um 1,2 Prozent auf 21,83 Euro.

Die Absicherungspositionen pufferten die Verluste ab: Der Euro-Stoxx-Put erlebte einen Wochengewinn von 69,4 Prozent, der DAX-Put einen Gewinn von 40,7 Prozent. Gegen den Trend verzeichneten vor allem die Aktien LPKF Laser (+ 6,2 Prozent), Fresenius (+ 3,5 Prozent), Frosta (+ 2,6 Prozent) und Drägerwerk (+ 2,2 Prozent) Kursgewinne. Der Bestand Dräger wurde angesichts der relativen Stärke durch Zukauf von 1.000 Vorzugsaktien zu 77,11 Euro auf 2.000 Stück verdoppelt.

Neu ins Portfolio aufgenommen wurden 2.500 RHI Aktien. Das Unternehmen ist einer der führenden österreichischen Industriekonzerne. Seit 2006 konzentriert sich der Konzern vollends auf Produkte und Systeme im Bereich Feuerfestprodukte, die in allen industriellen Hochtemperatur-Produktionsprozessen ab 1.200 Grad Celsius zum Einsatz kommen. RHI ist Zulieferer von Schlüsselindustrien wie Eisen und Stahl, Metalle, Zement, Kalk, Glas, Umwelt, Energie, Chemie und Petrochemie. Obwohl der Konzern rund 1,8 Mrd. Euro Umsatzerlöse pro Jahr (45 Euro pro Aktie) und eine Nettomarge von 7 Prozent erzielt, liegt der Börsenwert zurzeit nur bei ca. 800 Mio. Euro. Der Nettogewinn beträgt pro Aktie rund 3 Euro – bei einem Kurs von rund 20 Euro also ein KGV unter 7.

Verkauft wurde die kleine Position von 4.000 Jabil Circuit zu 18,70 USD. Die Börse reagierte enttäuscht auf die jüngsten Quartalszahlen, womit der Aufwärtstrend der Aktie abrupt gebrochen wurde. Weitere Wochenverlierer stammen vor allem aus der Automobilbranche: Leoni (- 9,2 Prozent), VW Vorzüge (- 8,5 Prozent) und Renault (- 7,8 Prozent).

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Inventarliste vom 28.09.2012

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Wochenkommentar KW 36/2012:

Die Aktienbörsen reagierten mit Erleichterung auf die Ankündigung eines Staatsanleihe-Kaufprogramms durch die EZB. Das ACC Alpha Portfolio profitierte davon aufgrund seiner defensiven Ausrichtung unterproportional. Zum einen verloren die Put-Optionen an Wert: Ihr Anteil am Fondsvermögen verringerte sich von 1,8 auf 1,1 Prozent. Zum anderen nahmen etliche größere Positionen nicht an der Kursrallye der vergangenen Woche teil: Microsoft, Nutreco, Volkswagen, WMF und Deutsche Post. Bei letzterer litt die Kursentwicklung unter dem Verkauf eines großen Aktienpaketes durch die KfW. Nennenswerte Kursverluste gab es in unserem Aktienportfolio aber nicht: Mit einem Wochenverlust von 3,9 Prozent ist Jabil Circuit die einzige Aktie, die mehr als 3 Prozent verlor. Die lange Liste der Wochengewinner wird von Biofrontera angeführt (+ 22,8 Prozent), gefolgt von zwei Aktien, die im August zu den schwächsten Papieren in unserem Portfolio gehörten: Rio Tinto (+ 10,4 Prozent) und GEA (+ 9,8 Prozent). Der ACC Alpha Anteilswert stieg auf 21,82 Euro.

Wie angekündigt wurde die kleine Position Bauer (zu 16,36 Euro) verkauft und im Gegenzug eine Anfangsposition in Drägerwerk (1.000 Vorzugsaktien zu 73,00 Euro) erworben. Der Medizintechnikhersteller kostet aktuell kaum mehr als die Hälfte seiner jährlichen Umsatzerlöse und das Zehnfache seines Nettogewinns. Nach einer gegen den Trend schwächeren Kursentwicklung in den vergangenen Monaten, zeigt das Chartbild Chancen für eine Trendumkehr. Sollte sie eintreten, sollte die zunächst kleine Position aufgestockt werden. Setzt sich die mittelfristige Abwärtsbewegung fort, wird die Anfangsposition über einen recht engen Stoploss wieder verkauft. Bei der kürzlich erworbenen Anfangsposition Barrick Gold hat sich dieses Vorgehen gerade bewährt: Auf die EZB-Entscheidung reagierten Goldpreis und Goldminenaktien mit Kursgewinnen. Wir haben unsere Anfangsposition durch Zukauf von 2.500 Barrick Gold zu 39,90 USD verdoppelt.

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Inventarliste vom 07.09.2012