KW 09/2017

Hier veröffentlichen wir wöchentlich den aktuellen Wochenkommentar sowie eine Aufstellung des aktuellen Aktien-Portfolios (Inventarliste). Diese Informationen sind nur für Mitglieder des ACC. Bitte geben Sie die Informationen und das Passwort nicht weiter. Vielen Dank. Bitte beachten Sie: Alle Angaben dienen nur der internen Mitgliederinformation und sind ohne Gewähr. Rechtsverbindlich sind nur der Fondsprospekt und die offiziellen Halbjahres- und Jahresberichte. Hier der Link zur Internetseite von Ampega.

Bei Anregungen und Feedback erreichen Sie uns gerne per email. Ihre Ansprechpartner sind:
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Wochenkommentar KW 09 / 2017:

Überwiegend gute Konjunktur- und Unternehmensdaten gaben den Aktienmärkten weiteren Auftrieb. Der ACC Alpha select Anteilswert beendet die Woche bei 28,60 Euro nur knapp unter seinem Rekordhoch. Damit beträgt unser Netto-Wertzuwachs seit Jahresbeginn schon 5,73 Prozent.

Wir haben die durch Mittelzuflüsse und Aktienverkäufe im Februar deutlich (auf 1,25 Mio. Euro) gewachsene Barreserve jetzt für einige Aktienkäufe genutzt: Mit Allianz und Lufthansa wurden zwei vorhandene DAX-Positionen aufgestockt, mit Wüstenrot & Württembergische ein Nebenwert neu ins Portfolio aufgenommen. Gleichzeitig haben wir begonnen, das Marktrisiko wieder durch Put-Optionen abzumildern. Die Barreserve ist dadurch leicht auf rund eine Million Euro bzw. 16 Prozent des Fondsvermögens gesunken.

Wir haben 250 Allianz zu 166,95 Euro gekauft. Dadurch ist unser Bestand auf 750 Stück zu durchschnittlich 143,80 Euro gestiegen. Wir hatten im Juni vergangenen Jahres unglücklich die Hälfte unseres damaligen Bestandes über den taktischen Stoploss (zu 132,61 Euro) verloren. Die Allianz-Aktie ist nach unserem Modell jetzt zwar fair bewertet (Fair Value nach ProBot-Value-Modell 165 Euro), erscheint mit Blick auf die Dividendenrendite, das Aktienrückkaufprogramm und das charttechnische Bild aber attraktiv.

Unsere Position in Deutsche Lufthansa haben wir durch Zukauf von 5.000 Stück zu 13,916 Euro auf 18.000 Stück zu durchschnittlich 11,90 Euro aufgestockt. Die Aktie ist trotz ihres Steigflugs sowohl unter Gewinn- als auch Substanzgesichtspunkten weiter deutlich unterbewertet. Lufthansa ist mit rund vier Prozent jetzt nach Samsung unsere zweitgrößte Aktien-Einzelposition.

Mit dem Kauf von 7.000 Aktien zu 18,483 Euro haben wir uns am Finanzdienstleister Wüstenrot & Württembergische beteiligt. Der Kurs hatte auf das Urteil des Bundesgerichtshofs zur Rechtmäßigkeit der Kündigung zuteilungsreifer „übersparter“ Bausparverträge mit einem Anstieg auf 19,24 Euro (Xetra intraday) positiv reagiert, die Kursgewinne aber in den Tagen danach wieder abgegeben. Bei rund 2,50 Euro Gewinn pro Aktie erscheint die Aktie unter Gewinngesichtspunkten weitgehend fair bewertet (Profit Value 19 Euro), unter Substanzgesichtspunkten aber deutlich unterbewertet. So beträgt das Eigenkapital rund 40 Euro pro Aktie. Wir errechnen einen Fair Value von 31 Euro!

Der US-Aktienmarkt ist recht hoch bewertet. Wir sehen hier das Risiko, dass die eingepreisten Erwartungen an die Präsidentschaft Trump zumindest teilweise enttäuscht werden könnten, zumal die Dollar-Aufwertung und höhere Lohnstückkosten die US-Unternehmensergebnisse tendenziell belasten dürften. In Europa könnten die politischen Risiken aus den bevorstehenden Wahlen in verschiedenen Ländern für höhere Volatilität sorgen. Aus dieser Perspektive erscheinen die aktuellen Optionsprämien ausgesprochen niedrig und sprechen für den antizyklischen Kauf von Put-Optionen.

Wir haben 12 Verkaufsoptionen auf den Euro-STOXX-50 mit Basispreis 3.300 gekauft. Der Kaufkurs liegt bei 135,80 Euro und ist mit der Kontraktgröße von 10 Euro zu multiplizieren.

Im Februar ist der ACC Alpha select Anteilswert von 27,73 Euro (31.01.2017) auf 28,26 Euro (28.02.2017) gestiegen, also um 1,91 Prozent. Für die beiden ersten Monate des Jahres 2017 zusammen bedeutet das einen Nettowertzuwachs von 4,5 Prozent. Laut Morningstar liegt unser Fonds damit besser als 86 Prozent der vergleichbaren Fonds, 1,35 Prozentpunkte über deren Durchschnittsergebnis und 1,94 Prozentpunkte über dem Morningstar-Vergleichsindex, dem MSCI Europe. Das Fondsvermögen ist im Februar von 5.967.429,46 Euro auf 6.181.064,76 Euro gestiegen, also um 3,6 Prozent. Dass das Fondsvermögen schneller wuchs als der Anteilswert, lag an Nettomittelzuflüssen: Im Februar haben wir 105.093 Euro an Mittelzuflüssen erhalten, aber nur 8.692 Euro an Anteilsrückgaben auszahlen müssen, sodass wir netto einen Mittelzufluss von 96.401 Euro erhalten haben. Dadurch ist die Zahl der ACC Alpha select Anteile netto von 215.232 um 3.459 auf 218.691 gestiegen. Im Mittel haben Anleger ihre ACC-Anteile im Februar also zu 27,87 Euro gekauft. Wir haben im Januar 8.581 Euro an Dividenden erhalten. Aus dem Schließen von Positionen ergab sich im Januar ein Netto-Gewinn von 99.391 Euro. Zum Anstieg des Anteilswertes haben die Wertveränderung der von uns gehaltenen Positionen im Februar mit Kursgewinnen von 25.814 Euro beigetragen. Zusammen haben wir also im Februar 125.205 Euro realisierte und nicht realisierte Kursgewinne erzielt.

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Hier der Link zur Inventarliste vom 03.03.2017