Archiv für das Jahr: 2012

Hier veröffentlichen wir wöchentlich den aktuellen Wochenkommentar sowie eine Aufstellung des aktuellen Aktien-Portfolios (Inventarliste). Diese Informationen sind nur für Mitglieder des ACC. Bitte geben Sie die Informationen und das Passwort nicht weiter. Vielen Dank. Bitte beachten Sie: Alle Angaben dienen nur der internen Mitgliederinformation und sind ohne Gewähr. Rechtsverbindlich sind nur der Fondsprospekt und die offiziellen Halbjahres- und Jahresberichte. Hier der Link zur Internetseite von Ampega Gerling.

Bei Anregungen und Feedback erreichen Sie uns gerne per email. Ihre Ansprechpartner sind:
– Dirk Arning (arning@acc-invest.de) – Geschäftsführung, Ansprechpartner für börsenspezifische Informationen
– Klaus J. Ueker (ueker@acc-invest.de) – Geschäftsführer, Ansprechpartner für Mitgliederverwaltung
– Holger Fiegl (info@acc-invest.de) – Administration, Ansprechpartner für Webpage

Wochenkommentar KW 52/2012:

Nach einer fünfwöchigen Jahresendrallye brachte die letzte Handelswoche des Jahres den Aktienmärkten Kursrückgänge. Der Grund dafür ist die gescheiterte Kompromisssuche im US-Haushaltsstreit. Damit treten in den USA zum Jahreswechsel automatische Steuererhöhungen und Sparmaßnahmen in Kraft, über deren Ausgestaltung dann im neuen Jahr weiter gestritten werden kann. Ziel ist es, allzu schädliche Auswirkungen auf die sich erholende US-Konjunktur zu vermeiden. Der S&P-500-Index erlitt einen Wochenverlust von 1,9 Prozent, der Euro-Stoxx-50 von 0,9 Prozent.

Der ACC Alpha select Anteilswert sank vor diesem Hintergrund 0,5 Prozent auf 22,10 Euro. Größter Kursverlierer in unserem Portfolio war zuletzt die US-Aktie Microsoft mit einem Wochenverlust von 3,3 Prozent. RHI gab mit einem Rückgang um 3,1 Prozent die Kursgewinne der Vorwoche wieder ab. Auf der Liste der Wochengewinner oben steht die zweite Woche in Folge der Fonds für japanische Nebenwerte, weil die Börse Tokio zum Jahresende eine Rallye erlebte: Weitere 2,5 Prozent Kursplus in dieser Woche. Mit Wochengewinnen zwischen ein und zwei Prozent konnten sich ebenfalls Smurfit Kappa, Barrick Gold, Dairy Crest, Rio Tinto und LUKoil der schwächeren Tendenz entziehen.

Auch in der vergangenen Woche erfolgten keine Veränderungen am Portfolio.

Über die Entwicklung im Gesamtjahr 2012 informieren wir in der ersten Januarhälfte.

Wir wünschen Ihnen und Ihren Familien einen Guten Rutsch in ein erfolgreiches Jahr 2013!

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Inventarliste vom 28.12.2012

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Wochenkommentar KW 50/2012:

Jahresendrally? Die vierte Woche in Folge verzeichneten die Aktienmärkte Kursgewinne, wenn auch meist nur geringe (MSCI Welt +0,6 Prozent). Der ACC Alpha select Anteilswert stieg um 7 Cent auf 22,01 Euro.

Dass die ersten fünf Plätze auf der Liste der Wochengewinner ausnahmslos von Auslandsaktien belegt werden, zeigt einmal mehr, wie wichtig es ist, ein Portfolio international zu diversifizieren: RHI +6,9 Prozent, Endesa +6,4 Prozent, Renault +6,2 Prozent, Rio Tinto und Dairy Crest mit jeweils +4,1 Prozent. Als bester deutscher Wert folgt Biofrontera mit +3,0 Prozent. Nur zwei (und zwar deutsche) Aktien in unserem Portfolio verzeichneten Wochenverluste von mehr als drei Prozent: Gerry Weber und Aareal Bank jeweils -4,1 Prozent.

Die Barreserve wurde auf gut eine Million Euro bzw. 16,6 Prozent reduziert.

Mit Metro und Celesio wurden antizyklisch zwei MDAX-Werte wieder in unser Portfolio aufgenommen, die man gegenwärtig in etwa für ihren Buchwert kaufen kann. Die Metro Gruppe ist einer der größten Einzelhandelskonzerne der Welt mit Präsenz in über 30 Ländern, darunter den Wachstumsmärkten in Osteuropa und Asien, wo sich das Konsumverhalten von Milliarden Menschen westlichen Standards annähert. Der Börsenwert von Metro liegt gegenwärtig nicht viel höher als ein Zehntel der jährlichen Umsatzerlöse. Das Kurs/Gewinn-Verhältnis liegt unter 9 und die Dividendenrendite über 6 Prozent. Nach der Kurshalbierung seit Anfang 2011 sollte der Metro-Aktienkurs bei rund 20 Euro einen Boden gefunden haben. Wir haben 5.000 Aktien zu 21,81 Euro gekauft.

Auch der Pharmagroßhändler Celesio hat schwierige Jahre hinter sich. Allein seit 2010 hat sich der Aktienkurs fast halbiert. Zuletzt trennte sich Großaktionär Haniel von Celesio-Aktien, die tiefer notieren als bei den Tiefpunkten 2000, 2003 und 2009. 2011 brach der Gewinn bis auf eine „schwarze Null“ weg. Auch Celesio wird gegenwärtig nur mit einem Zehntel der jährlichen Umsatzerlöse bewertet. Mit dem Verkauf von Randaktivitäten und der Konzentration auf das Kerngeschäft sollte der Jahresüberschuss schon im nächsten Jahr wieder über 200 Mio. Euro und im übernächsten Jahr über 250 Mio. Euro zu steigern sein. Längerfristig besteht auch hier das Potenzial auf eine Kursverdoppelung. Mit dem Kauf von 5.000 Celesio zu 13,28 Euro spekulieren wir zunächst vorsichtig auf eine Bodenbildung des Kurses um 13 Euro herum.

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Inventarliste vom 14.12.2012

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Wochenkommentar KW 48/2012:

Die Kurserholung an den Aktienmärkten setzt sich in der letzten Novemberwoche fort. Der S&P-500 stieg um 0,5 Prozent und der Euro-Stoxx-50 um 0,7 Prozent. Der DAX gehörte mit einem Wochengewinn von 1,3 Prozent zu den stärksten Märkten. Trotz Barreserve von 25 Prozent und internationaler Streuung unseres Portfolios konnte der ACC Alpha Anteilswert gut profitieren und stieg in der vergangenen Woche um 26 Cent bzw. 1,2 Prozent.

Beste Aktien der Woche in unserem Portfolio waren die deutschen Nebenwerte Grammer (+ 9,2 Prozent) und Bauer (+ 5,7 Prozent). Die Bauer-Aktie sollte damit eine dreimonatige Bodenbildungsphase abgeschlossen haben. Wir sehen einen Fair Value von über 25 Euro, wo die Aktie zuletzt im März notierte. 2011 kostete eine Bauer-Aktie bis zu 40 Euro, 2008 in der Spitze über 70 Euro. Wir haben jetzt 2.000 Stück zu 18,45 Euro zugekauft und damit den durchschnittlichen Einstandspreis der jetzt 7.000 Aktien umfassenden Position von 17,54 auf 17,80 Euro erhöht.

Mit Wochengewinnen von jeweils mehr als 3 Prozent gehörten ferner Drägerwerk, Sixt und die erst in der Vorwoche erworbenen EADS zu den besten Aktien. Kursverluste von mehr als 3 Prozent waren nur bei Microsoft (- 3,9 Prozent) und Hornbach Holding (- 3,5 Prozent) zu verzeichnen.

Neu ins Portfolio aufgenommen wurden 20.000 Aktien des britischen Lebensmittelherstellers Dairy Crest für 3,74 GBP. Wir beobachten Dairy Crest seit einigen Jahren. Das Unternehmen wird mit einem Bruchteil seiner jährlichen Umsatzerlöse bewertet, weniger als dem Zwölffachen seines Nettogewinns und kommt auf eine Dividendenrendite von fast 6 Prozent. Zuletzt wurde ein noch junger Aufwärtstrend bestätigt.

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Inventarliste vom 30.11.2012

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Wochenkommentar KW 46/2012:

Auch in der zweiten Novemberwoche belasteten Sorgen um die Staatsschuldenkrisen in den USA und Europa die Aktienmärkte. Vor diesem Hintergrund verzeichneten die Aktienindizes Wochenverluste von 2,1 Prozent (Euro-Stoxx-50) bzw. 3,0 Prozent (DAX).

Der ACC Alpha Anteilswert verlor nur halb soviel wie der DAX, sank um 32 Cent bzw. 1,5 Prozent auf 21,30 Euro. Die Index-Put-Optionen steigerten in der vergangenen Woche ihren Wert um 59 Prozent (DAX-Put) bzw. 22 Prozent (Euro-Stoxx-Put), sind aber mit 0,64 Prozent Anteil am Fondsvermögen zu gering, um größere Wirkung zu entfalten. Die Barreserve wurde durch Verkäufe weiter zügig erhöht – auf 1,8 Mio. Euro bzw. gut 27 Prozent des Fondsvermögens.

Gegen den Trend verzeichneten in unserem Portfolio Hornbach Holding (+ 3,8 Prozent), Schaltbau (+ 3,0 Prozent), RHI (+ 1,7 Prozent), Endesa (+ 1,4 Prozent) und Nutreco (+ 0,5 Prozent) Kursgewinne. Hohe Kursverluste erlitten dagegen E.On (- 16,2 Prozent) und LPKF Laser(- 9,0 Prozent) – in beiden Fällen weniger aufgrund der vorgelegten Geschäftsergebnisse als aufgrund schlechterer Aussichten. Beide Aktien haben damit per Wochenschluss die strategischen Stoploss verletzt und werden mit der Chance auf eine technische Gegenreaktion am Montag vollständig verkauft. 5.000 E.On, die Hälfte unseres Bestandes, haben wir bereits zu 14,70 Euro veräußert (Wochenschlusskurs 13,82 Euro). Ferner haben wird unsere Bestände Renault (1.500 Stück zu 33,64 Euro), Barrick Gold (2.500 Stück zu 34,00 US-Dollar) und Drägerwerk (1.000 Stück zu 69,85 Euro) jeweils aufgrund Verletzung taktischer Stoploss halbiert.

Trotz des schwachen Umfeldes konnten in der vergangenen Woche für die beiden Rückversicherungsaktien die Stoploss zur Verlustbegrenzung und für BASF, Schaltbau und Debenhams die Stoploss zur Gewinnsicherung nachgezogen werden.

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Inventarliste vom 16.11.2012

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Wochenkommentar KW 44/2012:

Nachdem die Aktienmärkte den Oktober mit leichten Verlusten beendeten, waren zum Start in den November Kursgewinne zu verzeichnen. Der ACC Alpha Anteilswert stieg in der auslaufenden Woche um 6 Cent auf 21,81 Euro.

Mit deutlichen Wochengewinnen erreichten die Aktien von Gerry Weber (+ 8,9 Prozent) und die Vorzugsaktien von Volkswagen (+ 6,0 Prozent) neue Allzeit-Rekordhöhen. Drittbester Titel im Portfolio waren in der vergangenen Woche die erst im Oktober aufgenommenen OMV-Aktien (+ 5,9 Prozent), gefolgt von Aareal Bank (+ 5,3 Prozent), LPKF Laser (+ 5,2 Prozent), Grammer (+ 4,7 Prozent), Microsoft (+ 4,6 Prozent), Smurfit Kappa (+ 4,2 Prozent) und LUKOIL (+ 3,9 Prozent). Die Aktien der Rückversicherungen zeigten sich angesichts der Sturmschäden an der US-Ostküste wenig belastet (Münchener Rück – 0,3 Prozent, Hannover Rück – 2,7 Prozent). Den kurzfristigen Belastungen steht hier mittelfristig eine wohl verbesserte Marktposition gegenüber. Kursverluste gab es dagegen in den vermeintlich defensiven Branchen Gold und Gesundheit: Größter Wochenverlierer war Barrick Gold (- 9,7 Prozent), die unter dem Sturz des Goldpreises unter 1.700 Dollar pro Unze litten. Sollte sich diese Kursbewegung in den kommenden Tagen als Trend bestätigen, werden wie die Goldminen-Aktien vollständig verkaufen. Kursrückgänge verzeichneten ferner alle vier Aktienpositionen aus der Healthcare-Branche (Biotechnologie, Medizintechnik, Pharma): Biofrontera Drägerwerk, Pfizer und Fresenius und verloren zwischen 2,9 und 6,3 Prozent.

In der vergangenen Woche erfolgten keine Käufe oder Verkäufe. Die Barreserve beträgt 1,2 Mio. Euro bzw. 17,7 Prozent des Fondsvermögens. Nur 0,4 Prozent davon entfallen auf die Put-Optionen.

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Inventarliste vom 02.11.2012

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Wochenkommentar KW 42/2012:

Nach einer Konsolidierung in der Vorwoche tendierten die Aktienmärkte in der zu Ende gehenden Woche wieder etwas freundlicher. Der MDAX erreichte im Wochenverlauf ein neues Rekordhoch, bevor am Freitag auch dort die Kurse wieder abbröckelten. Der ACC Alpha Anteilswert stieg um 12 Cent auf 21,97 Euro.

Der Kursanstieg wurde abermals von den volatilen Bankaktien angeführt. Aufgrund der deutlichen Untergewichtung dieser Branche im ACC Alpha Portfolio, der bestehenden Absicherung mit Put-Optionen und einer Barreserve von immerhin noch 1,09 Mio. Euro bzw. 16 Prozent fiel der Gewinn des Portfolios geringer aus als bei den Standardindizes.

Wochenverlierer unter den Aktien im ACC Alpha Portfolio wurden Rheinmetall (- 2,9 Prozent), Microsoft (- 1,9 Prozent) und LPKF Laser (- 1,8 Prozent). Wochengewinner im ACC Portfolio wurde Renault (+ 8,4 Prozent), gefolgt von Bauer (+ 6,0 Prozent) und Rio Tinto (+ 5,9 Prozent). Die erst kürzlich aufgenommenen RHI-Aktien verzeichneten einen Wochengewinn von 4,8 Prozent und wurden aufgrund eines Kaufsignals aufgestockt: Durch Zukauf von 2.500 RHI zu 21,489 Euro an der Börse Wien wuchs unsere Position auf 5.000 Stück und unser durchschnittlicher Einstandspreis auf 20,817 Euro.

Neu aufgenommen ins Portfolio wurde eine kleine Position des Energiekonzerns Endesa, größter Stromversorger Spaniens mit starken Aktivitäten in Portugal und Lateinamerika. Großaktionär des spanischen Konzerns ist die italienische ENEL mit 92 Prozent. Knapp 8 Prozent der Endesa-Aktien befinden sich in Streubesitz, 5.000 Stück jetzt bei uns (gekauft zu 16,729 Euro in Madrid). Der Aktienkurs von Endesa hat sich unter dem Eindruck der Krise in Spanien seit 2007 gedrittelt. Inzwischen wird die Aktie für die Hälfte der jährlichen Umsatzerlöse und zwei Drittel ihres Buchwertes gehandelt. Seit Anfang August erholt sich der Aktienkurs. Jetzt bestätigte das Überwinden eines Widerstands einen jungen, mittelfristigen Aufwärtstrend.

Deutlich verschlechtert hat sich gleichzeitig das Chartbild der Leoni-Aktie. Darauf wurde die kleine Restposition von 2.500 Stück zu 27,25 Euro verkauft. Bei Verletzung des taktischen Stoploss war die erste Hälfte der Position ja schon im Mai (zu 31,18 Euro) verkauft worden.

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Inventarliste vom 19.10.2012

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Wochenkommentar KW 40/2012:

Die erste Oktoberwoche war an den Aktienmärkten von einer Stabilisierung, am Freitag von einer freundlichen Tendenz gekennzeichnet. Weil die Kursgewinne vom Freitag noch nicht im Anteilswert enthalten sind, steigt der ACC Alpha Anteilswert bislang erst auf 21,87 Euro.

Zu den Wochengewinnern in unserem Portfolio avancierten eine Reihe deutscher Nebenwerte: GEA (+ 8,6 Prozent), Leoni (+ 7,0 Prozent), Hannover Rück (+ 6,1 Prozent), Rheinmetall und Bilfinger Berger (jeweils + 6,0 Prozent). Einen Kursrückgang von über zwei Prozent erlitt nur Hornbach Holding (- 4,4 Prozent) – sieht man von den kleinen Put-Optionen ab, die jeweils 39 Prozent verloren und damit die Gewinne der Vorwoche wieder abgaben.

Die Barreserve liegt bei 1,25 Mio. Euro bzw. 18,5 Prozent. Änderungen am Portfolio erfolgten in der vergangenen Woche keine. Wir überwachen nicht nur Stoploss für alle vorhandenen Aktienpositionen sondern zurzeit auch 7 StopBuy-Signale. Sollte diese Aktien einen Aufwärtstrend beginnen, werden sie gekauft.

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Inventarliste vom 05.10.2012

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Wochenkommentar KW 38/2012:

Nach den Kursgewinnen der Vorwochen pendelten die Aktienmärkte in der zu Ende gehenden Woche mehrheitlich seitwärts. Der Euro-Stoxx-50 verzeichnete einen kleinen Wochenverlust. Der ACC Alpha Anteilswert stieg um 11 Cent bzw. ein halbes Prozent auf 22,09 Euro.

Der Euro erholte sich in den vergangenen Wochen deutlich. US-Dollar-Investments erlitten somit in Euro gerechnet Währungsverluste. Für einen global anlegenden Fonds ist das ACC Alpha Portfolio davon zwar nur unterdurchschnittlich betroffen, im Vergleich mit reinen Euro-Fonds ist dies aber zurzeit ein Nachteil. Morningstar vergleicht den Fonds zurzeit mit Aktienfonds „Europa flexibel“, wo wir über 5 Jahre zwar weiterhin überdurchschnittlich (4 Sterne), über 3 Jahre aber nur durchschnittlich (3 Sterne) abschneiden. Aufgrund der schlechten Performance vor Übernahme der ACC Alpha Strategie 2007 (2 Sterne über 10 Jahre) lautet das Gesamtrating jetzt 3 Sterne.

Trotz des Erreichens neuer Rekordkurse ist die Aktie der Hannover Rückversicherung noch attraktiv bewertet: Die Prämieneinnahmen dürften bald 13 Mrd. Euro bzw. 100 Euro pro Aktie übersteigen, davon über 6 Euro pro Aktie als Nettogewinn verbleiben. Bei Kursen um 50 Euro ergibt sich ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von ca. 8 und eine Dividendenrendite von 4,5 Prozent. Wir haben 2000 Hannover Rück zu 51,11 Euro ins Portfolio aufgenommen.

Die Liste der Wochengewinner im ACC Portfolio werden von LPKF Laser (+ 4,8 Prozent, + 63,9 Prozent seit Jahresbeginn), Debenhams (+ 4,5 Prozent, + 77,6 Prozent seit Jahresbeginn) und Deutsche Telekom (Woche + 3,6 Prozent) angeführt. Ebenfalls um 3,6 Prozent stieg in der vergangenen Woche der Kurs der erst kürzlich aufgenommenen Dräger Vorzugsaktien. Es folgen die Auslandsinvestments Pfizer (+ 3,0 Prozent), Nutreco (+ 2,7 Prozent) und AXA Rosenberg Pacific Small Cap (+ 2,0 Prozent). Gebremst wurde unsere positive Entwicklung von Kursverlusten bei unseren Absicherungs-Positionen (die DAX-Puts verloren 18,4 Prozent, die Euro-Stoxx-Puts 9,1 Prozent). Außerdem gaben die Rohstoff- / Ölaktien Rio Tinto und LUKoil einen Teil ihrer hohen Vorwochengewinne wieder ab.

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Inventarliste vom 21.09.2012

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Wochenkommentar KW 36/2012:

Die Aktienbörsen reagierten mit Erleichterung auf die Ankündigung eines Staatsanleihe-Kaufprogramms durch die EZB. Das ACC Alpha Portfolio profitierte davon aufgrund seiner defensiven Ausrichtung unterproportional. Zum einen verloren die Put-Optionen an Wert: Ihr Anteil am Fondsvermögen verringerte sich von 1,8 auf 1,1 Prozent. Zum anderen nahmen etliche größere Positionen nicht an der Kursrallye der vergangenen Woche teil: Microsoft, Nutreco, Volkswagen, WMF und Deutsche Post. Bei letzterer litt die Kursentwicklung unter dem Verkauf eines großen Aktienpaketes durch die KfW. Nennenswerte Kursverluste gab es in unserem Aktienportfolio aber nicht: Mit einem Wochenverlust von 3,9 Prozent ist Jabil Circuit die einzige Aktie, die mehr als 3 Prozent verlor. Die lange Liste der Wochengewinner wird von Biofrontera angeführt (+ 22,8 Prozent), gefolgt von zwei Aktien, die im August zu den schwächsten Papieren in unserem Portfolio gehörten: Rio Tinto (+ 10,4 Prozent) und GEA (+ 9,8 Prozent). Der ACC Alpha Anteilswert stieg auf 21,82 Euro.

Wie angekündigt wurde die kleine Position Bauer (zu 16,36 Euro) verkauft und im Gegenzug eine Anfangsposition in Drägerwerk (1.000 Vorzugsaktien zu 73,00 Euro) erworben. Der Medizintechnikhersteller kostet aktuell kaum mehr als die Hälfte seiner jährlichen Umsatzerlöse und das Zehnfache seines Nettogewinns. Nach einer gegen den Trend schwächeren Kursentwicklung in den vergangenen Monaten, zeigt das Chartbild Chancen für eine Trendumkehr. Sollte sie eintreten, sollte die zunächst kleine Position aufgestockt werden. Setzt sich die mittelfristige Abwärtsbewegung fort, wird die Anfangsposition über einen recht engen Stoploss wieder verkauft. Bei der kürzlich erworbenen Anfangsposition Barrick Gold hat sich dieses Vorgehen gerade bewährt: Auf die EZB-Entscheidung reagierten Goldpreis und Goldminenaktien mit Kursgewinnen. Wir haben unsere Anfangsposition durch Zukauf von 2.500 Barrick Gold zu 39,90 USD verdoppelt.

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Inventarliste vom 07.09.2012

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Wochenkommentar KW 34/2012:

Nach mehreren Wochen mit Kursgewinnen überwogen zuletzt leicht sinkende Notierungen. Die Wochenverluste betragen beim DAX beispielsweise 1,0 Prozent und beim Euro-Stoxx-50 sogar 1,5 Prozent. Der ACC Alpha select Anteilswert sank aufgrund des vergleichsweise defensiven Portfolios nur um 0,5 Prozent auf 21,79 Euro.

Unmittelbar nach den 4-Monats-Hochs der Aktienindizes wurden die bislang kleinen Put-Positionen auf DAX und Euro-STOXX-50 antizyklisch verdoppelt. Mit einem Anstieg um 14,6 Prozent (Euro-Stoxx-Put) bzw. 11,4 Prozent (DAX-Put) führen die Put-Optionen die Liste der Wochengewinner an.

Bei den Aktien avancierten die neu aufgenommenen Barrick Gold mit einem Kursanstieg von 5,0 Prozent zum Wochengewinner. 2.500 Aktien des großen Goldminenkonzerns wurden zu 36,95 US-Dollar ins Portfolio aufgenommen. Sogar bei vorsichtigen Annahmen zur Goldpreisentwicklung liegt der Profit Value der Barrick Gold – Aktie bei rund 50 Dollar. Noch vor einem Jahr lag der Aktienkurs tatsächlich über 50 Dollar. Sollte sich das erst seit Ende Juli positive Momentum der Aktie weiter verbessern, verdoppeln wir unseren Bestand. Der Goldpreis selbst zumindest konnte in der vergangenen Woche die Widerstandszone 1.630 bis 1.640 und seinen 200-Tage-Durchschnitt überwinden.

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Inventarliste vom 24.08.2012

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Wochenkommentar KW 32/2012:

Der ACC Alpha Anteilswert stieg in der vergangenen Woche um 0,35 Euro auf 21,86 Euro bzw. um 1,6 Prozent. Positives Momentum zeigten dabei vor allem einige DAX-Werte wie Volkswagen (+ 9,2 Prozent), E.On (+ 6,0 Prozent) und BASF (+ 5,6 Prozent). Die Aktie des Bergbaukonzerns Rio Tinto (+ 5,9 Prozent) findet sich die zweite Woche in Folge auf der Liste der größten Kursgewinner. Die Grammer-Aktie (+ 4,7 Prozent) begann mit einer Kurserholung. Die Kursverluste fallen allesamt kleiner aus. Mit einem Rückgang um 3,9 Prozent wird die Liste der Wochenverlierer von Biofrontera angeführt. Da es keine neuen Nachrichten aus dem Leverkusener Biotech-Unternehmen gibt, führen wir den Kursrückgang auf geringe Ausdauer von Anlegern zurück, die erst nach uns und zu höheren Kursen in Erwartung rascher Erfolge eingestiegen sind.

Aufgrund des weiter verbesserten charttechnischen Eindrucks (Höchstpunktzahl +6 in unserem markttechnischen Modell) bei gleichzeitiger Unterbewertung (32,5 Prozent unter unserem Fair Value) haben wir unseren Bestand an VW Vorzugsaktien um 300 Stück zu 147,20 Euro auf 1.500 Stück aufgestockt. Der durchschnittliche Einstandspreis steigt damit leicht auf 119,54 Euro. Mit einem Gewicht von 3,13 Prozent gehört die VW-Position zwar jetzt zu den größten Fünf, ist gemessen an unserem EquiValENT-Modell aber immer noch sehr vorsichtig dimensioniert.

Wieder aufgenommen wurde die Aktie des US-Elektronikkonzerns Jabil Circuit: 4.000 Aktien wurden zu 22,39 USD gekauft. Charttechnisch scheint der Kurs eine untere Umkehrformation abzuschließen und kommt in unserem markttechnischen Modell auf einen Wert von +4. Auch aus fundamentaler Sicht sollte die Aktie des Konzerns, der in diesem Jahr wohl 17 Mrd. US-Dollar umsetzt, aber zur Zeit keine 5 Mrd. US-Dollar Börsenwert hat, zumindest Kurse von gut 27 USD erreichen können – wie zuletzt im März dieses Jahres.

Die Barreserve wurde leicht auf 2,2 Mio. Euro bzw. 30,7 Prozent gesenkt. Nach der deutlichen Kurserholung in den vergangenen Wochen haben wir begonnen, antizyklisch Put-Optionen zu kaufen: Bislang wurden für 0,84 Prozent des Fondsvermögens (At-the-Money-) Puts auf DAX und Euro-STOXX-50 mit Laufzeit Dezember erworben.

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Inventarliste vom 10.08.2012

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Wochenkommentar KW 30/2012:

Neuerliche Sorgen um Schuldenkrise und Konjunktur drückten die Aktienmärkte zunächst deutlich ins Minus, bevor es in der zweiten Wochenhälfte eine nicht minder starke Kurserholung gab. Weil der Kursanstieg vom Freitag noch nicht im Anteilswert enthalten ist, beendet dieser die Woche mit 21,47 Euro. Tatsächlich überwogen in der auslaufenden Woche die Kursverlierer im ACC Alpha Portfolio, darunter Biofrontera (- 9,7 Prozent), Grammer (- 8,7 Prozent), Indus (- 6,9 Prozent) und Bauer (- 5,5 Prozent), wobei letztere allerdings in der Vorwoche doppelt so stark gestiegen war (+ 11,3 Prozent).

Größter Wochenverlierer war die Aktie von Cash America mit einem Kursrückgang von 17,7 Prozent. Das Quartalsergebnis lag mit 0,94 USD pro Aktie unter den Erwartungen von durchschnittlich 1,25 USD (Thomson Reuters I/B/E/S). Für das Gesamtjahr 2012 erwartet der Pfandleihhausbetreiber jetzt einen Gewinn zwischen 4,35 USD und 4,60 USD gegenüber Analystenschätzungen von durchschnittlich 4,97 USD. Damit errechnet sich mit dem unteren Rand der jetzigen Prognose ein Kurs/Gewinn-Verhältnis von nur 8,5. Aber vielleicht entlud sich mit dem Kurseinbruch auch die Enttäuschung über den zwei Tage zuvor wegen des volatilen Marktes abgesagten Börsengang des Tochterunternehmens Enova. Charttechnisch sieht die Aktie schlecht aus. Wir haben unsere verbliebenen 2.500 Aktien zu 36,05 USD verkauft. Obwohl wir Cash America im Oktober und November 2010 zu durchschnittlich 36,10 USD gekauft haben, realisieren wir mit dem Verkauf jetzt einen Gewinn: Im Oktober und November 2010 hatten wir bekanntlich Euro-Dollar-Kurse von rund 1,40 USD/EUR genutzt, um größere Positionen in US-Aktien aufzubauen (auch Pfizer, Jabil Circuit, Hewlett-Packard). Jetzt steht der US-Dollar gegen Euro rund 12 Prozent höher!

Neben Cash America wurde auch die Restposition GWB Immobilien verkauft. Hier wurde bei einer zwischenzeitlichen Kurserholung unser Limit von 0,10 Euro erreicht.

Das Portfolio ist also frei von „Depotleichen“ und Aktien, die in mittelfristigen Abwärtstrend stecken. 2,4 Millionen Euro, ein Drittel des Fondsvermögens, stehen als Barreserve bereit.

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Inventarliste vom 27.07.2012

Hier veröffentlichen wir wöchentlich den aktuellen Wochenkommentar sowie eine Aufstellung des aktuellen Aktien-Portfolios (Inventarliste). Diese Informationen sind nur für Mitglieder des ACC. Bitte geben Sie die Informationen und das Passwort nicht weiter. Vielen Dank. Bitte beachten Sie: Alle Angaben dienen nur der internen Mitgliederinformation und sind ohne Gewähr. Rechtsverbindlich sind nur der Fondsprospekt und die offiziellen Halbjahres- und Jahresberichte. Hier der Link zur Internetseite von Ampega Gerling.

Bei Anregungen und Feedback erreichen Sie uns gerne per email. Ihre Ansprechpartner sind:
– Dirk Arning (arning@acc-invest.de) – Geschäftsführung, Ansprechpartner für börsenspezifische Informationen
– Klaus J. Ueker (ueker@acc-invest.de) – Geschäftsführer, Ansprechpartner für Mitgliederverwaltung
– Holger Fiegl (info@acc-invest.de) – Administration, Ansprechpartner für Webpage

Wochenkommentar KW 28/2012:

Nach einer trendlosen Woche tendierten die Aktienmärkte erst in den letzten Handelsstunden der vergangenen Woche freundlicher. Insgesamt zeigte sich kein einheitlicher Trend. So verzeichnete beispielsweise der DAX einen Wochengewinn, während die Nasdaq die Woche mit einem Verlust beendete. Auch im ACC Alpha select Portfolio blieb die Kursentwicklung uneinheitlich. Der Anteilswert sank leicht, um 0,12 Euro auf 21,61 Euro. Darin ist die Abschreibung der Aktienposition GWB Immobilien bis auf einen Restwert von 3.100 Euro enthalten, nicht aber die Kursgewinne im Portfolio vom Freitag.

Auf der Liste der Wochengewinner stehen ausschließlich deutsche Aktien: Nach dem Nebenwert Biofrontera (+ 5,4 Prozent) folgen die Blue Chips Deutsche Post (+ 2,4 Prozent), E.On (+ 2,3 Prozent) und Münchener Rück (+ 2,2 Prozent). Auf der Verliererliste finden sich die Auslandswerte Smurfit Kappa (- 9,5 Prozent), Rio Tinto (- 7,3 Prozent) und Microsoft (- 6,7 Prozent).

Neben der Restposition GWB Immobilien, die nochmals durch Verkauf halbiert wurde, verletzte Archer-Daniels-Midland den taktischen Stoploss. Der Verkauf von 4.000 Stück erfolgte zu 27,55 US-Dollar. Die Fresenius-Aktie erreichte unser nächstes Kursziel von 84,90 Euro, wo 500 Stück verkauft wurden. Der damit realisierte Kursgewinn beträgt 128 Prozent! 1.000 Stück verbleiben bis auf weiteres mit Portfolio. Im Gegenzug wurde die E.On-Position noch einmal (um 2.000 auf 10.000 Stück) aufgestockt. Der jetzige Kaufkurs beträgt 17,39 Euro und verteuert damit unseren bisherigen Einstandskurs von 16,02 Euro ein wenig.

Im Falle starker Marktrückschläge wird das Portfolio entsprechend unserer Strategie mit Future-Short-Positionen abgesichert. Eine Vergrößerung der gegenwärtig nur noch aus 7 DAX-Futures bestehenden Short-Position erfolgt sofort, wenn der DAX (-Future) unter 6.090 bzw. 5.900 fallen würde. Die Marktrisiko-Hedging im Euro-Stoxx-50 (-Future) würde augenblicklich wieder aufgebaut, wenn 2.100 bzw. 2.000 unterschritten würden.

Allerdings sind wir guter Hoffnung, den Anteilswertanstieg im zweiten Halbjahr auf Basis steigender Aktienkurse fortsetzen zu können. Unsere Barreserve beträgt 2,5 Mio. Euro bzw. 34,5 Prozent. Die Liste der kaufenswerten Aktien wird länger, jüngst wurde der Goldminenkonzern Barrick Gold aufgenommen. Allerdings mangelt es noch an entsprechenden Kaufsignalen.

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Inventarliste vom 13.07.2012

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Wochenkommentar KW 26/2012:

Die vergangene Börsenwoche stand unter dem Eindruck des mittlerweile 19. Gipfeltreffens der europäische Staats- und Regierungschefs seit Ausbruch der Schuldenkrise. Angesichts niedriger Erwartungen wurde am Freitag der Banken in Aussicht gestellte Zugang zu ESM-Rettungsgeldern sehr positiv aufgenommen.

Aufgrund der bestehenden Absicherungsgeschäfte schwankte der ACC Alpha select Anteilswert nur wenig und beendet die Woche bei 21,59 Euro mit einem Anstieg um 5 Cent.

In der vergangenen Woche waren keine Veränderungen am Portfolio notwendig. Bei den Einzelaktienpositionen überwogen die Kursgewinne: Die in der Vorwoche verbilligten EOn-Aktien stiegen um 7,2 Prozent und bei den Finanzwerten entwickelte sich Münchener Rück mit + 5,2 Prozent besser als die Bankaktien. Die meisten höheren Kursgewinne wurden mit Auslands-Aktien erzielt, darunter die Ölaktien LUKoil (+ 7,3 Prozent) und Statoil (+ 4,5 Prozent), der US-Pfandleiher Cash America (+ 4,7 Prozent) und wieder der britische Einzelhändler Debenhams (+ 4,7 Prozent). Erfreulich ist der Wochengewinn von 6,6 Prozent bei der Aktie des niederländischen Futtermittelherstellers Nutreco, die mit fast 3 Prozent Anteil am Fondsvermögen unsere drittgrößte Einzelaktienposition ist – nach WMF und Hornbach. Dass ausgerechnet die WMF-Vorzugsaktie mit einem Rückgang um 2,5 Prozent der größte Kursverlierer der vergangenen Woche war, bremste den Anstieg des Anteilswertes.

Zu Beginn der kommenden Woche werden wir unsere Restposition im Euro-Stoxx-Future schließen und beobachten, ob die zuletzt bessere Stimmung den Eindruck eines Aufwärtstrends beim DAX vermittelt. In diesem Fall würde auch die Short-Position im DAX-Future verkleinert bzw. geschlossen.

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Inventarliste vom 29.06.2012

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Wochenkommentar KW 24/2012:

Trotz anhaltend großer Unsicherheiten in Bezug auf die Euro-Staatsschuldenkrise stabilisierten sich die Aktienmärkte die zweite Woche in Folge. Am letzten Handelstag der Woche, dem Verfalltag der Juni-Future, verzeichneten Euro-Stoxx-50 und DAX sogar deutliche Gewinne. Im ACC Alpha Portfolio rutschten vor diesem Hintergrund die aus 50 Euro-Stoxx-50- und 14 DAX-Future bestehenden Short-Positionen leicht ins Minus. Tags zuvor waren die Positionen von der Juni- auf die September-Fälligkeit gerollt worden. Andere Änderungen am Portfolio waren in der vergangenen Woche nicht notwendig.

Kursgewinner und -verlierer hielten sich in der vergangenen Woche in etwa die Waage: Die höchsten Kurssteigerungen verzeichneten Fresenius (+ 5,9 Prozent), E.On (+ 5,6 Prozent), Deutsche Telekom (+ 3,7 Prozent) und Rheinmetall (+ 2,9 Prozent). Wochenverlierer sind Aareal Bank (- 6,1 Prozent), KSB (- 5,7 Prozent), Leoni (- 5,4 Prozent) und WMF (- 4,2 Prozent).

Der ACC Alpha select Anteilswert sank um 0,21 Euro bzw. 0,97 Prozent auf 21,42 Euro. Die Barreserve stieg leicht auf 2,56 Mio. Euro bzw. 36 Prozent. Der Netto-Investitionsgrad liegt weiterhin nur bei rund 20 Prozent. Reaktionen der Kapitalmärkte auf eine Zuspitzung der Euro-Staatsschuldenkrise dürften damit nur sehr gedämpft auf den Anteilswert einwirken.

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Inventarliste vom 15.06.2012

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Wochenkommentar KW 22/2012:

In der vergangenen Woche eskalierten die Ängste um die spanische Bankenkrise und belasteten die Aktienmärkte weltweit, vor allem aber in Europa. Das ACC Alpha select Portfolio konnte sich in der vergangenen Woche der Abwärtsbewegung entziehen: Der Anteilswert stieg um 12 Cent auf 22,05 Euro.

Wir haben die Gewinne mit den Put-Optionen vollständig realisiert und unsere Future-Absicherungspositionen um ein Drittel verkleinert. Unsere Barreserve wurde durch weitere Aktienverkäufe vergrößert: Die Restposition Telecom Italia wurde komplett verkauft und die größere Position in Aktien des Automobilzulieferers Grammer wurde halbiert.

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Inventarliste vom 01.06.2012

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Wochenkommentar KW 20/2012:

In der vergangenen Woche setzten sich an den Aktienmärkten die Verluste aus Sorge um die Euro-Staatsschuldenkrise und die Konjunktur fort. Der DAX verlor 4,7 Prozent und der Euro-Stoxx-50  4,9 Prozent. Der ACC Alpha select Anteilswert verlor aufgrund umfangreicher Absicherungs-Positionen weniger als ein Viertel so viel, nämlich nur 1,1 Prozent bzw. 24 Cent (auf 22,08 Euro). Tatsächlich liegt der Netto-Investitionsgrad unter 25 Prozent.

Dazu wurde die Short-Position im DAX-Future bei 6.288 auf 12 Kontrakte verdoppelt. Bei einer feststehenden Kontraktgröße von 25 Euro pro Indexpunkt bedeutet das eine Gutschrift von 300 Euro für jeden Punkt, den der DAX fällt. Bei einem DAX (Future) von zuletzt 6.227 entspricht das einem abgesicherten Marktvolumen von 1.868.100 Euro. Im Euro-Stoxx-50-Future sind wir bekanntlich seit längerem 80 Kontrakte short, was bei einer Kontraktgröße von 10 Euro und zuletzt 2.106 Punkten einem Marktvolumen von 1.684.800 Euro entspricht. Über Future ist also ein Marktrisiko von 3,55 Mio. Euro abgesichert, also fast die Hälfte des Fondsvolumens

Die DAX-Puts verdoppelten in der vergangenen Woche ihren Wert, worauf wir einen weiteren Teilverkauf vorgenommen haben. Der damit realisierte Gewinn beträgt 117 Prozent, ist in absoluter Höhe aber leider zu gering, um sich spürbar auf den Anteilswert auszuwirken.

Zum Aufbau der Barreserve auf fast 25 Prozent haben wir bei Verletzung taktischer Stoploss unsere Aktienbestände in Allianz, Aareal Bank, Leoni, KSB und Rio Tinto halbiert. Die Restposition Gazprom wurde wegen Verletzung des strategischen Stoploss vollständig verkauft.

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Inventarliste vom 18.05.2012

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Wochenkommentar KW 18/2012:

Auch in der vergangenen Woche setzte sich das Auf und Ab an den Aktienmärkten ohne übergeordnete Trendrichtung fort. Unser Anteilswert blieb dank der Absicherungsgeschäfte vergleichsweise stabil und beendete die Woche knapp über 23 Euro.

Unseren Bestand Deutsche Bank haben wir halbiert und damit gegenüber dem Einstieg Anfang Dezember einen kleinen Gewinn realisiert. Dagegen wurden zwei bestehende Aktienpositionen aufgestockt: Die britische Kaufhauskette Debenhams und der US-Agrarkonzern Archer-Daniels-Midland sind günstig bewertet und bestätigten ihre Aufwärtstrends.

Die Liste der Wochenverlierer ist lang, wobei die Kursabschläge in manchen Fällen auch Dividendenzahlungen enthalten: BASF (-8,8 Prozent), Rio Tinto (-8,3 Prozent), Aareal Bank (-8,1 Prozent), Biofrontera (-7,8 Prozent) und E.On (-7,2 Prozent) zeigen die höchsten Kursrückgänge. Wochengewinner sind Fresenius (+4,3 Prozent) und Archer-Daniels-Midland (+3,8 Prozent) – wenn man von den Verkaufsoptionen absieht: Der Kurs der Euro-Stoxx-50-Puts stieg um 42 Prozent, der Wert unserer DAX-Puts erhöhte sich in der vergangenen Woche sogar um 74 Prozent.

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Inventarliste vom 04.05.2012

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Wochenkommentar KW 16/2012:

Die Aktienmärkte erlebten auch in der vergangenen Woche ein nervöses Auf und Ab. Unser Anteilswert pendelte dank der Absicherungsgeschäfte mit relativ kleinen Ausschlägen um 23 Euro. Die Barreserve stieg durch Verkauf der kleinen Peugeot-Position und den Erhalt von Dividendenzahlungen auf 664.000 Euro bzw. 8,7 Prozent. Die Absicherung gegen Indexverluste beim Euro-Stoxx-50 wurde auf 80 Kontrakte verdoppelt. Im Gegenzug wurde die Schwäche des europäischen Leitindex genutzt, um die verbliebene Position an Euro-Stoxx-Puts mit hohem Gewinn zu halbieren. Wir konnten die Verkaufsoptionen für mehr als das Doppelte unseres durchschnittlichen Einstandspreises verkaufen.

In der vergangenen Woche veränderten sich die Kurse von 6 Aktien im Portfolio um mehr als fünf Prozent: Die beiden Wochenverlierer sind die sehr kleinen Positionen Bauer und Frosta mit Kursverlusten von 6,2 bzw. 5,7 Prozent. Auf der Gewinnerliste der Woche stehen die US-Aktien Walgreen und Microsoft mit Kurssteigerungen von 8,8 und 5,2 Prozent, ferner die beiden DAX-Werte BASF und Münchener Rück mit Kursgewinnen von 7,4 und 6,3 Prozent.

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Inventarliste vom 20.04.2012

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Wochenkommentar KW 14/2012:

In der ersten Aprilwoche  überwogen an den Aktienbörsen die Kursverluste. Der ACC Alpha select Anteilswert sank auf 23,01 Euro, hielt sich damit aber besser als DAX und Euro-Stoxx. Der Euro-Stoxx-50 rutschte sogar unter das März-Tief, womit sich das chart- und markttechnische Bild verschlechterte. Unsere Put-Optionen auf den Euro-Stoxx-50 steigerten ihren Wert in 48 Stunden um 116 Prozent. Ein Drittel dieses Bestandes haben wir darauf mit Gewinn verkauft und gleichzeitig eine Short-Position im Euro-Stoxx-Future geöffnet.

Im unserem Aktienportfolio gab es mehr Kursverlierer als Gewinner, die Verluste hielten sich aber in Grenzen: Wochenverlierer war die kleine Peugeot-Position mit 9,1 Prozent, gefolgt von Bauer mit 7,3 Prozent. Dem stehen erfreuliche Kursgewinne gegenüber: Die Aktien von Biofrontera stiegen um weitere 18,5 Prozent (seit Jahresbeginn damit schon 64 Prozent) und der Aktienkurs von Gerry Weber würdigte die Umsatzsteigerung im ersten Quartal mit einem Wochengewinn von 8,6 Prozent.

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Inventarliste vom 05.04.2012

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Wochenkommentar KW 12/2012:

Die vergangene Börsenwoche war an den Aktienmärkten abermals von Gewinnmitnahmen geprägt. Oberhalb von 7.000 Punkten beim DAX und 2.600 Punkten beim Euro-Stoxx-50 mangelte es an Anschlusskäufen. Argumente für Gewinnmitnahmen lieferten schwächer als erhoffte Konjunkturindikatoren und die Abschwächung des Booms in China. Dabei ist ein sogenanntes  soft landing  der chinesischen Konjunktur langfristig gesünder als die Überhitzungserscheinungen vergangener Jahre. Der ACC Alpha select Anteilswert sank um 2,1 Prozent auf 23,20 Euro ohne die Kurserholung vom Freitag schon zu berücksichtigen. Der Zuwachs seit Jahresbeginn beträgt  11,7 Prozent.

Die Liste der Wochenverlierer in unserem Portfolio wird von Rheinmetall mit einem Kursrückgang um 7,0 Prozent angeführt. Nach den Index-Put-Optionen auf DAX und Euro-Stoxx-50, die um 16,6 Prozent bzw. 31,1 Prozent zulegten, war die Aktie von LPKF Laser & Electronics größter Wochengewinner mit einem Kursplus von 11,9 Prozent. Weil damit auch charttechnisch eine Bestätigung der guten Trendindikation erfolgte, haben wir unsere Position durch Zukauf von 5.000 Stück zu 12,058 Euro auf 12.000 Stück aufgestockt. Unser durchschnittlicher Einstandskurs steigt damit auf 11,44 Euro.

Die Barreserve liegt aufgrund eines erfreulichen Mittelzuflusses bei 600.000 Euro bzw. 7,8 Prozent. Im Falle bereits definierter Kaufsignale für 5 verschiedene Aktienpositionen würden weitere Käufe erfolgen.

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Inventarliste vom 23.03.2012

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Wochenkommentar KW 10/2012:

Die vergangene Woche war von einer vorübergehenden Kurskorrektur an den Aktienmärkten geprägt. Letztendlich unbegründete Ängste um die Annahme des Schuldenschnitts für Griechenland durch die privaten Anleihegläubiger lösten starke Gewinnmitnahmen aus. Darunter litten insbesondere zyklische Aktien und jene Anteilsscheine, die in den Wochen zuvor  überdurchschnittliche Kursgewinne verzeichnet hatten. Der ACC Alpha select Anteilswert beendete die Woche mit einem Rückgang auf 22,99 Euro, wobei 70.000 Euro Kursgewinne vom Freitag noch nicht in den Anteilspreis eingerechnet sind. Denn in der zweiten Wochenhälfte erholten sich die Aktienkurse wieder. In unserem Portfolio waren die Aareal Bank mit 6,1 Prozent und Arcelor Mittal mit 5,4 Prozent die größten Wochenverlierer, Biofrontera mit einem Plus von 9,3 Prozent der größte Kursgewinner. Die Aktie erholt sich damit von der Ankündigung einer Kapitalerhöhung. Wir werden unsere 20.000 Bezugsrechte 8:3 ausüben und für 19.500  Euro 7.500 junge Biofrontera-Aktien zu je 2,60 Euro zeichnen.

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Inventarliste vom 07.03.2012